美元跌不停，歐元及瑞郎更接連四個交易日改寫了紀錄新高，市場正瀰漫着一片看淡美元的情緒，再加上現時利淡美元的因素似乎一面倒，要找到足以令美元翻身的支持理據並不容易，故我相信美元弱勢仍會持續，最多只會出現超賣後的技術性反彈，要真正扭轉弱勢，絕非短期內可以想像的事。
市場對美國經濟陷入衰退的恐懼越來越大，並相信聯儲局有需要進一步減息救經濟，再加上油價高企不下，短期內已有望升破每桶100美元的重要心理關口，這一切一切，皆不利於美元資產的表現，令美元需求下降，進而對美元滙價構成壓力。
正所謂「一波未平一波又起」，美國財長保爾森上周在接受《華爾街日報》專訪時已明確表示，美國樓市仍未見谷底，與次按證券相關的減值損失在明年會進一步惡化，並呼籲金融機構向一眾業主提供更優惠的供樓條款，以免斷供數字飆升。這些金融機構本身已因次按相關產品而作出了不菲的減值撇賬，若還要響應財長救市的呼籲，可說是賠了夫人又折兵。
日圓瑞郎升勢未盡
美國經濟惡化，招來更多厭惡風險的套息交易拆倉潮，成為主導滙市的另一股力量，此所以低息的日圓和瑞郎成為了上周滙市之星，分創逾2年和紀錄高位，而環球股市，尤其是新興市場股市卻出現了小型股災。若拆倉盤持續，日圓和瑞郎仍有力再上層樓，而新興市場股市的調整浪則會持續。
對美元不利的消息還不只於此，中東海灣國家因美元疲弱而導致國內通脹升至多年高位，為了防止通脹再惡化，與美元脫鈎或調高與美元之間的聯繫滙率掛鈎價的聲音已越來越大，連與美國政經關係密切的沙地阿拉伯亦聲稱考慮調整聯滙水平，令美元貶值的壓力有增無減。
現時市場對美元的悲觀情緒高漲，情況與2004年底時十分相似，故美元繼續往下尋底的機會甚大。不過要注意的是，美元確實已嚴重超賣，一些重要目標價位如1.50的歐元、1.09的瑞郎均已接近或已升抵，在這些關口前宜先避其鋒，以免美元出現技術性反彈時蝕了頭注。
趙善銓 瑞士EFG私人銀行副總裁