過去一周，先有伊朗總統艾哈邁廸內賈德大罵美元是「一文不值的廢紙」，繼有中國國務院總理溫家寶抱怨弱美元對國家構成「重大壓力」。美元一蹶不振，不但觸動投資者神經，更令政策制訂者感到頭痛。
波斯灣國家面對的兩難局面越加明顯，因為這些擁有豐富石油資源的國家，大部份都把本身的貨幣與美元掛鈎。油價趨升之際，美元又一沉不起，加劇了通脹壓力。
通脹壓力加劇
實際上，海灣國家被迫照搬美國的一套貨幣政策，已浮現問題。採取固定滙率政策，石油出口國在油價大幅波動時，就較難作出調節；再者，美國這個全球最大石油進口國的貨幣政策，未必適用於出口石油的國家。
油價上漲，為阿拉伯世界帶來巨額財富，按理其貨幣應該升值，可是在本土貨幣與美元掛鈎的規限下，他們無法這樣做。更甚的是，美滙下滑，到頭來導致海灣國家通脹加劇，個別經濟體系的通脹率幾乎接近10%。
那麼，海灣國家究竟要怎樣做？最為廣泛討論的兩個方法，就是重估幣值或改為與一籃子貨幣掛鈎，科威特已率先這樣做。
難有完美制度
藉着把本土貨幣兌美元滙率訂得高一點，海灣國家應可紓減一些通脹壓力，惟未能真正解決石油出口國和美元掛鈎之間的錯配。
若改為與一籃子貨幣掛鈎，海灣國家於油價大上大落時，可得更大的保障，但基於大部份一線貨幣所屬國家都是主要石油進口國，因此海灣國家到頭來還是要採用衣不稱身的貨幣政策。
最近數年，許多新興經濟體系已放棄固定滙率制度，改行「管理式浮動滙率」。如果海灣國家於未來數年按計劃踏上單一貨幣之路，該貨幣應該是自由浮動。但海灣國家暫未有條件這樣做，因為他們從未試過推行獨立的貨幣政策，而且區內只有少數機構有處理經驗。
在目前的環境下，海灣國家難於完全「擺脫」貨幣掛鈎的綑綁，但他們可以做得更好，例如讓油價在一籃子掛鈎貨幣中佔一席位，就可確保他們的貨幣能承受油價大幅波動的衝擊。
海灣國家一旦不再把貨幣與美元掛鈎，對投資者而言將十分震憾，但面對油價上漲和美滙下滑，不做任何事可能要承擔更大的危機，海灣國家始終要結束貨幣掛鈎的日子。
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