上周恒指再次失掉逾千點，現時恒指已由高位32000點回落4000多點，但並未影響投資者對新股的認購興趣，即使中央電視台及本地傳媒上周大篇幅報道政府搗破地下錢莊的消息，令市場投資情緒受影響，但投資者認購新股的熱情卻未減。
雖然剛於上周四截止認購的中外運航運（368）及現仍在招股的中國重汽香港（3808）均各有其賣點，招股反應亦得以不受大市下挫所影響，但另一方面亦反映市場資金相當充裕。由於本港經濟持續增長，加上存款利率下降，遂吸引一些非股民參與，他們的資金閒置於銀行存款戶口，但又不願意冒風險在現水平入市，而更重要的是，他們大多具備「守貨」條件，即使獲分配股份而碰上大市下挫，亦不急於沽貨套現，這些因素均成為新股與現貨市場表現不一致的原因。
除上述資金因素之外，投資者對新股的選擇性也越來越明顯，由於新股一隻接一隻在港招股集資，截至中國重汽為止，今年已有70家公司在港招股上市，一些具質素的新股是明顯較受市場歡迎，不少非股市常客更將抽到的新股作長線投資，短期市況波動根本與他們的認購目的不相干，因此，近期大市下跌並不會明顯提升熱門新股獲分配的機會。
天津港大連港具防守性
筆者亦高興見到投資者對認購新股有所選擇，不論公司質素而一窩蜂認購，在大市逆轉時的抵禦能力亦較低，令新股上市時表現受影響，亦打擊投資者認購的信心。對於一些質素欠佳的新股，筆者一向不建議認購，但這些新股往往因為發行股數少（由於股數少，超額倍數亦較高），在供求關係的因素下，其上市首日股價升幅亦甚為驚人，因此，筆者即使並不推介認購，但往往也會補充一句：「若短炒博首日急升則自行決定。」
不過，若大家小心觀察上市首日股價急升的新股，往往亦成為一般投資者高位接火棒的新股，以大熱招股的群星紙業（3868）、新疆新鑫（3833），以及本月初掛牌上市的阿里巴巴（1688），目前距離高位仍遠，而這些新股由高位下跌之後，大多需要多個月消化，才會再有明顯方向（上升或下跌），因此，大家在新股上市首日高位追貨，被迫「持有投資」的機會甚高。
與其高追新股，倒不如尋找一些已作整固及穩步上升的半新股，天津港（3382）及大連港（2880）是其中可以考慮的股份，尤其在目前大市波動的情況下，以輕營碼頭及物流的股份亦較具防守性。
大連港早前收購秦皇島港集裝箱碼頭2個泊位部份權益，更有助其拓展渤海灣業務，而未來料仍有新項目注入，股價近日回落至6元以下，預期PE略低於20倍，股值吸引。
天津港之估值較高，預期PE25倍，但作為內地第4大港口及該區對海運及貨櫃服務之需求，亦不失為候低買入之選。
至於近日招股的新股當中，中外運航運為穩陣之選，而以重型卡車生產為主的中國重汽香港，雖面對環保標準要求提高而令生產成本增加的問題，但受惠於內地對該等產品之需求及預期2008年PE只有18倍，更具認購價值。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士