美國次按風暴爆發以來，環球投資者對於受次按影響輕微的新興市場青睞有加，尤其是內需動力強勁的市場，印度是其一。
印度股市經短暫休息後，最近兩個月發足急奔，10月底孟買證交所Sensex指數突破兩萬點，再創歷史高位。以印度盧比計算，印度股市近5年的累積升幅高達6.3倍，漲勢前所未見，主要受到國際資金推動。年初至今，外資機構投資者在印度股市的總投資額接近180億美元，相對2006全年則為80億美元。
國際資金追捧
國際資金前仆後繼，其中不少是利用「參與票據」的方式投資印度股市。截至今年8月，衍生基礎的參與票據佔託管外國機構投資總資產近17%。參與票據方便海外投資者進入印度股市投資，亦可作為掩飾最終投資者身份和資金來源的工具。為加強市場透明度並控制系統性風險，印度當局於10月中公佈一項建議草案，限制參與票據的投資。有關消息一度令Sensex指數單日急跌逾9%，若有關建議落實，無論是全面推出或修訂版本，在短期內或在某程度上勢將阻礙部份外國投資者的資金流入印度市場。不過，該項政策其實是短空長多，畢竟披露和透明度日益受到重視，對資本市場發展具有正面意義，相信對長線外國投資者的資金流入，不致造成負面影響。
展望未來，印度的投資吸引力可望持續受到世人關注，其資本市場起步雖晚，但隨着經濟增長、金融市場開放與國營企業民營化，勢將日益壯大。隨着民間財富累積，來自印度本地投資者和投資機構（例如保險公司、退休基金等）的資金亦可望加入股市，在未來數年有助深化市場。
估值仍然吸引
印度第2季國內生產總值按年增長加快至9.3%，當地經濟繼續受到內需消費大力推動，企業基本因素亦保持強勁。與近來大熱的中國股市相較，印度股市雖然已經連續5年高收，但估值在企業盈利看好之下仍然吸引。根據彭博10月底的資料，Sensex指數的預估PE為23.7倍，相較深、滬綜合指數預估PE分別高達47.3倍和32.4倍，印度顯然便宜許多。
和其他許多新興市場一樣，印度也正面臨資源價格帶來的通脹風險和環球熱錢流動帶來的流動性風險，幸而印度當局已留意到有關情況並積極提出對策。
有鑑於印度的長期經濟增長潛力龐大，相信印度可視為資產組合不可或缺的一環，一旦市況受消息面影響而出現調整，將是長期投資者入市的良機。
富蘭克林鄧普頓投資