溫總對港股直通車延後的言論，以及多名官員上周先後就中央企業整體上市、禁止上市公司籌資買股票等問題作講話，令內地股市及國企股表現失色。市場遂出現不少批評，認為內地官員言論左右股市表現，甚至認為是「出口術」。
無可否認，官員的一言一語對市民及股民來說均甚有影響力，尤其在目前內地經濟及股市仍熾熱的時候，他們的說話更為敏感，而多名官員的言論確已令上周內地股市明顯下挫，難免被部份投資者（尤其是持貨者）認為是「出口術」。不過，若以此作為推論，前聯儲局主席格林斯潘過往對經濟及利息的言論，其實亦有不少「出口術」紀錄，只不過是普通話與英語的分別吧！
刻意以言論左右股市表現當然不可接受，若官員言論令股市經常大上大落，不但令投資者不知所惜，香港作為國際金融中心的形象亦會受損。不過，除了市場的即時反應外，投資者更應嘗試理解言論背後的含意，以免因為短暫的市場反應而自亂陣腳。
留意內地經濟數據
筆者認為近期內地官員的多番言論，仍與內地通脹高企以及中港兩地資金流向股市有關。由於政府已先後採取不同的措施調宏經濟及股市，但人民幣持續升值及資產價格上升，令資金流入方向未有多大改變，而內地「排洪」政策亦令A股與H股差價成為炒作藉品，因此，政府或許希望以言論作調控手段，若這些並不涉及任何具體政策及措施的方式奏效，大可免卻政策出台後的「易效難收」結果。
言論的調控效果大多屬短暫，但言論所帶來的政策啓示卻不得不加注意。若今周陸續公佈的10月份經濟數據（尤其是消費物價指數、固定資產投資及貨幣供應）進一步有回落迹象，上周的言論料可暫時替代新一輪的調控措施出台（編者按：內地剛於昨日調高銀行存款準備金比率），減輕國企股進一步下調壓力，煤炭、石油、石化及鋼鐵股反彈的機會及幅度料會較大。
但大家亦需密切留意A、H股差價問題，溫總言論已令炒作H股折讓的股份出現較大跌幅。短期焦點將落在中國中鐵「先A後H」的招股上市效果。內地企業在港發行H股上市，近期多隻大型H股已回歸A股市場，而工商銀行（1398）及中信銀行（998）亦成為A股及H股同步上升的試點，政府希望透過這些方式嘗試能否收窄A、H股之差價，但實際效果卻有限。
AH股差價續存在
去年以先A後H方式上市的招商銀行（3968）則一直保持較小的折讓（上周五收市折讓18%），但公司業績支持，其H股仍具吸納價值。至於快將以先A後H上市的中國中鐵，其A股及H股定價將備受關注，筆者預期A股先行上市將提高H股定價水平，相對於以先H後A的上市方式之差價較易收窄。但從上述多個例子來看，不論以何種方式上市，始終因為外滙制度不同，A股及H股市場開放程度有異及A股、H股發行股數有別等，令A股供不應求的現象仍在，將令A股及H股未能擺脫差價的存在。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士，目前持有招商銀行（3968）股份。