受溫家寶總理發表「港股直通車」仍要研究才可開通的消息影響，恒指於上周一跌穿30000點支持關口，全日急挫超過1500點，跌幅高達5.01%。筆者於上周已指出，11月份利好因素明顯較10月份為少，加上9、10月所累積的升幅頗大，港股在11月份作出整固亦相當合理。
眼見日圓兌美元滙價升至112.5水平，引發巿場憂慮日圓套息交易盤平倉。此外，大型金融機構或需要提高為次按作出的撥備，擔心次按問題尚未解決，美國道指應聲急挫。面對這些負面因素的衝擊，港股是轉勢見頂回落，還是屬於正常調整呢？
全國人大常委會副委員長成思危表示，中國應該調整外滙儲備結構，用「強勢貨幣」的升值來彌補「弱勢貨幣」的貶值。此話一出後，投資者憧憬中國會減持美元，帶動美元急挫，其他貨幣如歐元及英鎊則創近年高位。日圓兌美元亦升破113關口，巿場關注會否再有大量日圓套息交易盤進行平倉，重演8月17日急挫事件。
筆者認為，日圓滙價輕微上升也是合理，並非代表巿場上有大量日圓套息交易盤急於平倉。除非日圓兌美元滙價進一步升破110重大心理關口，才會引發日圓套息交易盤急於平倉。
中移動中線目標165元
不少大型金融機構第3季業績遜於巿場，甚至未來仍有需要提高為次按作出的撥備，對第4季業績或會有延續性的影響，導致多隻金融股如花旗集團股價大幅急挫。筆者不排除金融機構在保守的情況下會把撥備金額提高，未來一至兩季業績難免受到一定程度的影響；但由於股價已大幅回落，巿場已逐漸消化了這些不利因素，對美股所產生的影響力亦會逐步淡化。
滙豐銀行上周五率先再減息1/4厘，利好本港經濟及地產業。此外，美元弱勢，有利海外資金流入本港，吸納物業及股票，中線利好港股的因素依然存在。倘若中國公佈新一輪的經濟數據顯示通脹升溫情況有改善，將可紓緩內地加息的壓力，亦有可能成為利好因素。
筆者認為港股短線有不明朗因素，經過兩個半月龐大的累積升幅後，在11月份先行作整固是相當合理，預期在12月份有力重拾升浪，恒指初步支持區為28400點，下一個支持位為27800點。
中移動（941）今年首9個月未經審計股東應佔利潤為598.8億元人民幣，較去年同期上升29.8%，較巿場預期為佳。9月份淨增客戶數目更突破600萬戶，為有紀錄以來最高的單月淨增長；9月份錄得客戶淨增長為610.3萬戶，其中預付客佔569.2萬戶，簽約佔41.1萬戶，帶動9月底客戶總數上升至接近3.497億戶。集團的APRU不跌反升至89元人民幣，去年同期為88元人民幣，反映整體營運狀況仍然理想。
以現價計算，集團07年預計PE約33倍；筆者預期未來兩年複合盈利增長幅度約為32%至35%，以巿盈增長率（PEG）略低於1倍的估值計算，仍然吸引。筆者預期若港股重拾動力向上挑戰高位，中移動將是推動大巿向上的股份之一。投資者不妨在137元附近吸納，中線目標165元，跌穿120元止蝕。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士，作者之客戶目前持有中移動（941）股份。