點股壇:整合完成聯想踏入增長期 - 齊明

點股壇:整合完成聯想踏入增長期 - 齊明

聯想(992)業績佳,一度上升,而受大市急挫所阻,仍在反覆,大路股份在跌市中,不易逆流而上。
截至9月止的一季,聯想盈利1.05億美元(下同),較上年同期增長1.77倍,較上一季亦增57.4%,截至9月止的半年盈利1.72億元,增長3倍。
該半年內,聯想全球個人電腦銷售量較上年同期增加23%,高於市場平均數的15%,市場份額約為8.2%,於中國,個人電腦增長30%,估計市場份額已達36%。

亞太區業務虧轉盈

筆記本電腦佔聯想營業額一半以上,期內筆記本電腦銷量增長35%,與全球市場同步,台式電腦銷量則升16%,手機銷量跌8%,期內平均毛利率已由13.6%升至15%。
儘管半年內亞太區(不包括大中華區)業務仍在虧損734萬元,但9月止的一季已獲利764萬元,只至6月止的一季虧損較多,仍未能抵銷。
大中華區的銷售一直居首位,分類業績也是最佳,半年為1.946億元,較上年同期增12%,業務利潤率(分類業績/營業額)5.8%,低於上年同期的6.24%。
美洲區銷售額增12%,分類業績由虧轉盈,6月止的一季分類業績2325萬元,9月止的一季業績為1952萬元,主要是加速對IBM商標攤銷2800萬元的影響,實際較上一季增逾倍,美中不足的是業務利潤率只有3%。
歐洲、中東及非洲區6月止一季收支平衡,9月止一季獲得顯著利潤4421萬元,而且業務利潤率已達4.99%,進步甚速。
手機業務於內地排名第四,市場份額只有6.4%,據報營運指標呈現改善趨勢,但未有分類業績提供,而連同未分類業務與企業業務,則虧損7895萬元,6月止一季虧2354萬元,9月止一季虧5541萬元,較上一季增135%,原因未明。

全球掀換機潮利好

收購IBM個人電腦業務經年,目前已全面獲利,是積極進行整合獲得成效,要留意的,是亞太區第一季開始獲利,而歐洲等地區早曾獲利其後反覆現再獲利,基礎是否鞏固,業績是否再反覆,相信多看一季已可確定。
目前全球正處於更新電腦或換機中,對剛整合完成的聯想有利,相信業績不致有較大反覆,展望較前為佳,預期全年業績增長仍達1倍以上,現價8.26元,估計PE23倍,可候低吸看好中線,現處於近年較佳的形勢,只是大市不配合而已。