交通銀行（3328）H股上市時，滙控（005）已持有股權19.9%，交行A股5月上市，滙控所持股權攤薄至18.6%，上月下旬，滙控於市場增持至19.15%，已推高股價，上月底公佈業績，進一步推高股價，成為年內兩個較佳升浪。
交行第三季盈利59.28億元人民幣（下同），較上年同期增長98.7%，連同上半年盈利85.58億元（增長41.8%），首三季盈利144.86億元，增長60.65%，若不計稅率變化而增加的一次性支出13.18億元，首三季增長應為75.2%。
經營改善業績理想
交行期內貸款增長先快後緩，上半年增長22.3%，第三季只增19.5%，是與去年底比較，其實第三季貸款並無下降，只是貼現票據由佔8%降至4.36%，淨息差由去年底的2.7%升至2.75%（上半年2.68%），第三季淨利息收入較上年同期升37.7%（首三季增長31.7%），手續費及佣金淨收入增加169%（首三季增150%），其他收入淨額增162%（首三季增71%），貸款減值增7.6%（首三季增34.6%），營業支出增23.3%（首三季增16.9%），除營業支出外，其餘增長均以第三季較佳。
期內央行7次上調存款準備金率，5次上調存貸基準利率，結果仍有利於銀行的淨息差，配合交行經營的改善，各項數據均佳，期內總資產增加29.35%，股東權益增38.6%（包括A股上市），平均資產回報率由0.78%升至0.98%，平均股東權益回報率由14.15%升至17.9%，成本收入比率由47.66%降至38.23%，不良資產比率由2.53%降至2.07%，撥備覆蓋率由72.83%升至92.94%（連同一般準備應為139.2%），資本充足比率由10.83%升至14.36%，與A股集資有關，更值得注意的是非利息收入佔經營收入的比例由9%提升至14.6%，其中增長較速的，包括融資顧問業務收入增186%，託管資產收入增204%，而基金銷售手續費更增16.7倍。
PE偏高宜候低吸納
預期交行全年盈利增長120%至200億元以上，現價13.22元，估計PE30.5倍，P/B4.98倍，PE之高，僅次於招行（3968），主要是滙控為主要股東，且持相當股權，仍有意增持至發行A股攤薄前的19.9%（即再增持3.6億股），反映市場貨源將會減少。
根據招股資料，交行與滙控已協議，在法規許可下，滙控可於2008年8月至2012年8月的4年間，提高所持交行股權至40%，目前雖未知法規是否許可，但仍為市場憧憬理由，不過，只以滙控不甘被A股攤薄，已值得看好中長線，短線則宜候低吸納。