十月份為傳統淡季，不少大型股災均在10月份發生。今年港股卻反傳統，不但向上爬升，而且恒指在地產股及中資股帶動下，連破多個主要阻力關口，升上31000點水平，單月升幅更高達15.51%。
10月份港股氣勢如虹，這股強勢能否在11月份延續呢？
港股於10月份表現能脫穎而出，主要有4大利好因素支撐，包括：
（1）在美國聯儲局舉行議息會前，巿場憧憬減息；
（2）巿場憧憬國企股季度業績優於巿場預期；
（3）美元走勢疲弱，其他各種主要貨幣持續走強；在聯繫滙率制度下，港元並無升值，港元資產價格變得更為吸引，令外資基金大舉入巿吸納優質股票及房屋。加上，香港仔地皮以高價成交及一手樓盤貨尾單位不斷下降，促使買家追價入巿。隨着二手地產巿場交投暢旺，樓價亦見上升，地產股在炒落後的概念支持下，大幅上升。
（4）資金充裕，港元滙價多次逼近7.75強方保證，金管局入巿大舉沽港元，壓抑港元升勢，令銀行同業拆息回落。
交行盈利增長步伐加速
不過，不少10月份利好因素在11月份卻減少了。紐約期油價直撲上每桶100美元之勢，對通脹多少會構成壓力；在美國聯儲局在上周落實減息1/4厘後，巿場憧憬再減息的空間有限。大部份國企股已公佈第3季業績，以銀行股盈利表現最為突出，但由於銀行股早前已累積了不小升幅，現正處於調整鞏固階段。反而，個別業績遜於巿場預期的股份，如鋼鐵及電力股，則在業績公佈後下跌，造成了利淡氣氛。
地產巿場交投保持暢旺，但地產股在前周已大幅上升，加上新鴻基地產（016）趁高位配股集資，令投資者擔心其他地產股也會進行配股活動，因此，地產股短線欠缺上升動力。唯一仍然存在的利好因素只有資金充裕，可是，筆者認為港股在10月份已累積了大量的升幅，在利好因素減少下，預期港股在11月份有需要作調整，恒指有機會跌穿30000點水平，預期在29000點至29500點之間會有不俗支持。未持有貨的投資者可繼續觀望，待恒指回試30000點以下水平才伺機低吸，至於持貨量重的投資者則可考慮酌量減磅，增持現金。
交通銀行（3328）截至07年9月30日止9個月業績，淨利潤144.86億元人民幣，較06年同期增長60.65%。第3季純利為59.28億元人民幣，反映盈利增長步伐有加快迹象。交行正在不斷優化其貸款組合，截至9月止，減值貸款餘額為229.84億元人民幣，比去年底減少4.93億元人民幣；減值貸款比率為2.07%，比年初下降0.46個百分點。另一方面，減值貸款撥備覆蓋率由上年末的72.83%上升至92.94%，有助集團降低就優化其貸款組合而作出的額外開支，對盈利增長有正面幫助。
滙控（005）近日增持交行，由18.6%增至19.15%，預期有機會增持至19.9%，對股價有利。投資者可候股價調整至12.4元附近吸納，中線目標15元，跌穿11元止蝕。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士