上周港股再度上試32000點水平，最終仍相距42點才抵達，但以全周市況計算，恒指繼續錄得進賬。不過，恒指只進賬63點，而H股指數則微跌8點。
從波幅角度來看，全周恒指波動1600點，H股指數高低位則相距1230點，相對於8月中以來的每周市況表現，上周波幅已略為收窄，尤其在上周三，恒指當日只有約400點上落，比對每日多達600至1000點的波動市而言，當天市況確是較平淡，筆者於周三當日曾聽到投資者說：「今日大市很沉悶。」或者投資者已適應了港股每日大上大落的形勢，波幅少於500點已視作等閒。
由於恒指及H股指數已分別升至30000點及20000點水平，在一個較高的基數下，大家應調校港股指數升跌點數的看法，恒指500至1000點的升跌幅，亦只相當於1.6%至3.3%，加上大市持續急升，投資者對任何消息均較敏感，令大市波動增加，因此，在衡量港股升跌是否過急時，計算其升跌幅度作參考，則可減少因為未能調校港股指數水平而影響本身的投資策略。
大市波幅料收窄
另一方面，一旦中石油（857）及更多H股加入為恒指成份股，國際油價、石油及石化股的波動性亦令恒指升跌點數變化較過往為大。因此，若單以恒指升跌點數決定入市或離場，並不全面。
在股份方面，由於近期大市輪流由不同類別股份推動，指數與個別股份的表現亦可能相差很大。航運股、中資銀行、藍籌地產股經過一輪急升之後，目前又成為拖低恒指的主因。相反，石油、石化及落後的基建類股份表現較佳。
筆者預期這個輪流以不同股份帶動大市的現象仍將延續，但11月份整體大市的波幅及升幅則略較10月份為低。雖然美國減息憧憬仍令大市波動，筆者相信在平衡美國經濟增長放緩與通脹壓力之間，前者仍將成為聯儲局作進一步減息的決定，而本港更因為銀行資金過份充裕，追減利率的機會亦高，令流向股市的資金繼續增加，只要內地政府排洪政策並不逆轉，恒指月內料可創33000點高位。
10月股災陰影、十七大會議、企業業績對上月市況造成的波動性已成過去，而一直存在的內地宏觀調控陰影、美國次按消息則維持不變，因此，11月份大市波動性料略較上月收窄，但內地政府對股指期貨、調控企業資金外流等因素對港股仍不明朗，恒指料仍有機會下試28500點。
財險國壽可吸納
面對如此變化及如此高位水平，選股及訂定沽貨及入貨價位的重要性則仍為投資關鍵。筆者相信地產股經過短暫調整及新地（016）配股的消息消化後，市場焦點又再轉向本地樓市表現，在減息、經濟好轉及換樓需求及資金流入樓市的利好因素下，後市仍可看好。不過，新地配股令其股價暫難有表現，而積極增加土地儲備及有樓盤出售的地產股則是趁調整買入的對象，例如上周推介的信置（083）及新世界發展（017）。中資股方面，保險股料在本月有追落後機會，中國財險（2328）及中國人壽（2628）現價具吸納價值。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士