美國上周公佈的數據頗令人驚喜，第3季經濟增長達3.9%，而10月新增非農業職位則多達16.6萬份，反映美國經濟韌力確比一般人預期為佳。
不過，美元能否轉弱為強，仍要視乎日後公佈的數據能否維持勁勢而定。我個人則認為美元短線超賣嚴重，不排除會有較大幅度的反彈，但長線來說則美國確實有意用弱美元來救經濟，因此美元中長線仍然要繼續往下尋底。
聯儲局上周減息0.25厘，與市場預期脗合。正如我之前所說，利率期貨市場所顯示的機率若超過九成，準確程度甚高，聯儲局若抗拒減息，必然會在之前出口術為減息降溫，以減少對市場的衝擊。聯儲局沒有這樣做，足以反映對微幅減息沒有異議。
根據會後聲明，聯儲局認為經濟仍在擴張，但樓市滑坡可能會令經濟出現放緩，而最值得注意的，是聲明重提通脹風險，指「通脹上檔風險與經濟增長下檔風險相若」，意味聯儲局在通脹壓力膨脹下，對進一步下調息率抱審慎態度。
儲局再減息態度審慎
我早已說過，美國息率前景未必是單程路，切勿一廂情願地以為減息周期開始，美息便會有退無進，因為美國正面臨極大的通脹風險，如商品價格尤其油價飛升，對美國國民影響甚大，而美元疲弱亦會引入進口通脹，特別是美國不斷施壓要求人民幣加快升值步伐，更隨時會招來反效果，因為「中國製造」的貨品已是美國國民生活中不可或缺的一部份，人民幣若加快升值，只會令美國通脹壓力越來越大。
無論如何，我相信今次會後聲明已向市場表明不要對12月11日的會議再減息懷有太大憧憬，而美息若短線見底，對穩定美元滙價亦有一定幫助，因為一線貨幣中，除了個別貨幣如紐元、澳元和英鎊的息率高於美元外，加元息率現時只與美息看齊，而歐元、瑞郎和日圓仍未擺脫息差劣勢，美元所處的息差形勢並非一面倒。
瑞士EFG私人銀行副總裁