相信很多香港投資者對基金都有很深的認識，但談到基金的架構（FundStructure）就甚為複雜，有機會再仔細分析。國內於今年7月1日通過「合夥人公司法」（PartnershipEnterpriseLaw）規範基金的架構。
合夥人可為責任設限
一般香港的基金架構是以「公司」為主體，於開曼群島（CaymanIslands）、英屬處女島（BVI）等地方註冊。另一種在美國甚為流行的架構則以「有限合夥人」（LimitedPartnerships）為主。
在「有限合夥人」的架構下，合夥人可分為兩類，「一般合夥人」（即GP，GeneralPartner）及「有限責任合夥人」（即LP，LimitedPartner）。很多美國投資者，由於稅務安排需要，都會以「有限合夥人」作為投資架構。GP跟LP最大分別是GP是無限責任，但LP的責任上限是他們的投資額。在這類的投資架構下，GP會是基金經理，而LP會是投資者。
根據剛通過的「合夥人公司法」，國有企業、國營企業、上市公司（但沒有說明是國內或國外）、社福機構等，不可以作為GP，但沒有禁止私營企業及其法人（LegalPerson）作為GP。
外資夥國內公司合組
法規通過後，筆者知道一些國內有投資的私募基金，紛紛與國內公司合組「有限責任合夥人」；他們作為LP，而國內公司及其法人為GP。這類架構對私募基金十分有利，他們的投資風險不會大於投資金額。要注意的是，LP是不能夠參與管理及投資決定，否則LP的責任會變成跟GP一樣。