【本報訊】中外運（598）母公司分拆主要經營散貨船隊的中外運航運上市，保薦人之一瑞銀證券的研究報告估計，中外運航運有意於08至09年斥資140億元擴充船隊，包括建造新船及買入二手船，至少增添43艘船。 記者：高淑嫻
市場消息透露，中外運航運下周一正式推介，11月12至15日公開招股，集資逾78億元，將有基礎投資者。
140億擴充船隊
投資者先炒影子股，散貨船股太平洋航運（2343）與中海發展（1138）昨日齊創新高。太航收18.4元，升7.6%，預測市盈率13倍；中海發展收27.2元，升5%，預測市盈率22倍。
中外運航運是繼中遠控股（1919）和中海發展後，內地第三大散貨船公司；現有26艘散貨船，共134萬載重噸，另有3艘油輪及5艘集裝箱貨船，運力分別是83.2萬載重噸及2230個標準箱。
散貨運輸佔07年上半年經營利潤94%。公司06年純利8.4億元，瑞銀估該公司今年純利10.6億元，增長26%。運費提高及船隊規模增加，是中外運航運未來盈利增長動力。
公司已訂造13船新船，預料涉資31億元，其中8艘是散貨船，1艘油輪及4艘集裝箱貨船，散貨船和油輪的運力將增加116萬載重噸，08至2010年陸續交付。瑞銀估計，中外運航運未來兩年再大手買入二手及新建共約29艘散貨船，積極擴船隊，涉資逾百億元。
瑞銀：散貨船運費極波動
中外運航運現時招股，正值散貨船運費指標──波羅的海指數屢創新高，上周五衝破萬一點，對於船公司是好消息。不過，瑞銀提到，散貨船運費的現貨價將非常波動，波羅的海指數有機會大幅下挫，中期而言，未必可以維持在現時高水平。
而且，運費高企支持船價近年維持在高水平，中外運航運未來兩年買船時，可能面對船價高昂及二手船船齡較舊的風險，因而影響盈利增長及毛利。若公司不買二手船，只建新船則未來數年都不會有收入貢獻。
中外航運招股資料*
集資額：超過78億元
公開招股日期：11月12至15日
掛牌日期：11月23日
保薦人：瑞銀和中銀國際
*來自市場消息
中外航運06年財務數據
項目：營業額
金額：19.3億元 變幅：-18.7%
項目：經營利潤
金額：9.3億元 變幅：-31.4%
項目：純利
金額：8.4億元 變幅：-36.3%
項目：純利率
金額：44% 變幅：-12個百分點