近日金價屢創新高，我們相信黃金牛市已經形成，在供求失衡及美元持續弱勢之下，貝萊德美林投資管理認為，金價可望上試每盎斯850美元的27年歷史高位水平，長遠而言，金價料可維持溫和上漲的趨勢。
貝萊德美林基金經理理伯奇（GrahamBirch）指出，最近投資者常常討論：「究竟金價能否挑戰850美元歷史高位？」我們的答案是：「可以的」。首先，金價受惠於近期的信貸危機，成功扮演避險的投資工具。事實上，自美國次級按揭引發的信貸緊縮，以至美元一直處於弱勢，再加上油價高企等因素，令黃金再度成為投資焦點。
供求失衡未解決
另一個最基本的因素，便是供求失衡未有解決。自2001年起，黃金礦業的產量不斷下跌，根據倫敦貴金屬諮詢機構黃金礦業服務公司（GFMS）的報告指出，今年第2季整體黃金供應較去年同期下跌7%至840噸，其中金礦產量不升反跌1%，至於現有黃金提煉更大幅減少27%，是導致整體供應倒退的主要原因。此外，最近亦有數據顯示，歐洲央行出售黃金的情況較原來預定的500噸配額為低，此舉亦令黃金供應減少。與此同時，GFMS最近發表的一份報告指出，單是今年第2季，全球對黃金需求已較去年第2季高出21%，至944噸，這個增幅，主要是來自印度、中國、中東及土耳其。
我們不時聽到市場說印度對黃金的需求非常旺盛，但其實在印度以外，最新情況是中國對黃金的需求，將會是另一個支持金價的重要支柱。理伯奇指出，過去中國政府控制黃金，但現在中國一般百姓也可以擁有黃金，我們預計中國的黃金需求最終將超過其他任何國家。
第4季需求旺盛
同時，由於目前中國的儲備當中，只有1.4%為黃金儲備，相比歐洲及美國央行，可謂微不足道。面對美元弱勢，對持有大量美國債券作為外滙儲備的中國，在考慮到分散風險的情況下，不排除會增加黃金儲備。假設中國人民銀行增加1%黃金儲備，即相等於每年全球黃金需求的12%，中國對黃金市場的影響力不容忽視。
目前世界上人口最多的國家為中國及印度，兩國經濟正在大幅增長，再加上普遍亞洲人民對黃金的偏愛，傳統經驗告訴我們，第4季是黃金需求的傳統旺季，因為亞洲珠寶商開始為聖誕節及中國農曆新年等購物旺季儲備黃金。
在看好金價的情況下，投資者除了可以直接買入黃金外，亦可考慮買入黃金基金，這類基金覆蓋全球各國的金礦企業，不妨以此作為投資入門。
貝萊德
美林投資管理