美國企業相繼公佈業績，至今為止，大家可以見到不同行業的業績表現頗為參差，一些科網股表現令人驚喜、零售股業績大致符合預期，反而一眾建築股及金融股均表現差劣，主要是受樓市滑坡拖累，又或在次按風衍生工具的投資中損手，需要作出大幅撥備。金融機構已成為裁員重災區，因為定息證券收入受到次按及信貸信心危機拖累而欠理想，這些好景時銀行過度擴張的部門，便要刪減職位以節省開支，並向股東交代。
雖然部份零售股的盈利仍見理想，但在可見的將來，業績前景卻難以樂觀。從近期數據中可以看到，美國消費者對前景的信心正不斷下降，而樓價持續下滑的趨勢亦未有改善，加上油價不斷創新高，上周五更曾升破90美元，這些習慣了先使未來錢的美國人，不得不改變一貫以來消費習慣，一是減少開車，一是從其他消費方面加以節約，消費市道日後受到打擊，將會是可以預見的事。
先使未來錢成絕響
過往，不少美國人因樓價持續上升及息率不斷下調，把物業加按或轉按套現，以盡情消費。但時移勢易，這種先使未來錢的模式已出現巨變，隨着樓市滑坡及息率不斷提升，由紀錄低位的1厘上升至5.25厘後，近日才減至現時的4.75厘，加按套現消費的好日子已成絕響。供樓負擔暴增，加上油價在這數年間上升了接近3倍，若非有股市創新高這財富效應撐住，相信這佔了美國經濟產值高逾七成的消費市道或已崩潰。
至於投資銀行業績大跌，但及早撇賬，反而可以少了後顧之憂，不過定息市場要回復榮景，卻非短期可以做到。
市場已預計油價可以高見每桶100美元，美國的通脹壓力只會加深，難以紓緩，令聯儲局陷入兩難局面。我在年初已提出過美國有機會出現滯脹，現時的趨勢確實令人擔憂，美滙指數上周再改寫新低，但美元肯定仍有再下跌空間，現階段若不願追沽，亦只宜待其反彈時拋空，切勿胡亂撈底博反彈。
趙善銓
瑞士EFG私人銀行副總裁