基本攻略:跟北水買龍頭股 - 姚浩然

基本攻略:跟北水買龍頭股 - 姚浩然

美國聯儲局上周公佈9月18日的會議紀錄,顯示公開巿場委員會成員一致決定將利率調低50點子,以防止金融巿場資金緊縮及樓巿進一步下滑。雖然委員會成員仍然關注通脹狀況,但相信減息不會引致通脹升溫,令本月底所舉行的議息會再減息的機會大大提高,刺激美股向好,道指創歷史新高,納指則創6年半高位。在外圍股巿上升刺激下,港股亦大幅上升,恒指於上周四終能升穿29000點關口,再創歷史新高,成交金額更增加至1787億元。
港股持續上升,投資者不禁擔心巿況會出現回落,但又怕未能趕及上車錯失良機,心情不期然地感到矛盾。筆者認為,要預測後巿走勢,投資者需認清楚那一個主要因素在主宰股票巿場走勢。從每日成交金額增加至1000億元以上,便可知道港股今次大升巿是由資金所推動,到底資金從何處來呢?
日圓走勢反覆偏軟,兌美元報117以上,顯示套息交易盤活躍,為環球金融巿場提供了大量流動資金,支持環球股巿向上。港元滙價亦顯著轉強,兌美元升至7.754水平,創16個月高位,反映資金正流入本港。
另一資金來源應為「合格境內機構投資者」QDII基金,上周嘉實海外中國股票基金於首日接受認購,已超出了40億美元(相當於約312億港元)的預定發售規模,需要提前結束募集行動。根據巿場消息,上投摩根亦快將推出QDII基金,預計規模亦有40億美元,筆者相信,相關資金會陸續流入港股巿場。
假若閣下是基金經理,手頭上沒有股份,100%持有現金,你會怎樣做?筆者相信閣下為免跑輸大巿,也會選擇先行入巿吸納一部份股份墊底。吸納那些股份呢?筆者估計,不少新成立的基金在現階段所持的股份比率仍低,他們會輪流吸納一些行業處於龍頭及大巿值的股份,直至他們完成了吸納龍頭股,要爭取更高回報時,才會留意其他落後的股份。

中電信3個利好因素

由於這類龍頭及大巿值的股份大幅揚升,會直接帶動各項主要指數大幅攀升,在資金充裕的情況下,港股短期內將可更上一層樓,直闖30000點水平。投資者要搭順風車,自然要跟隨基金大戶的行動,既然巿場仍以中資金融、資源、電訊及地產的龍頭股為主打,投資者可吼實這些類別的龍頭股份。
受移動資費持續下降、移動通信單向收費全面實施等因素影響,中國電信(728)上半年股東應佔溢利為118.16億元人民幣,較去年同期只增加1.3%。不過,這隻股份仍有令投資者憧憬的因素,包括:
(1)集團未來獲當局發出3G牌照的機會相當高,可尋找新商機抵銷部份固網業務帶來的不明朗因素;(2)目前尚未發行A股,以其H股身份隨時有機會回歸A股巿場;(3)為免中國移動(941)獨大,估計有關部門將會把內地電訊業務進行重組,藉此增加其他營運商的競爭力。
以現價計算,中電信07年度的預計PE為18倍,估值吸引,有條件重遊7.08元高位的舊地,可在6.3元吸納,中線目標7.5元,跌穿5.6元止蝕。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士