銀河娛樂（027）宣佈引入全球第五大私募基金Permira成為策略性夥伴，注入現金27億元，再額外向其他機構投資者配售新股集資12.87億元，總數約40億元。這40億元將用以減債及將來發展所用。此外，嘉華國際（173）也出售手上的部份銀娛給Permira，套現38億。換言之，Permira合共斥65億元入股銀娛，現持有銀娛20%股權，成了呂志和家族以外的第2大股東。
減持銀娛套現38億
我對這則新聞有一點點失望。原本我期望的是銀娛引入美國拉斯維加斯的賭場集團為策略性夥伴，不但帶來資金也帶來知識，與其他6個在澳門持有正副賭牌的集團比拼。銀娛是唯一由全無經營賭場經驗的呂志和家族獨立經營，至今經營雖不錯，但若能引入美國同業加入，則肯定是錦上添花。
不過，雖然有點失望，我依然決定繼續持有銀娛股票，畢竟，40億元的新資金對銀娛今後的發展有很大的幫助。銀娛已是澳門的地王，在威尼斯人度假村旁的一大片相等於4個太古城那麼大的地是銀娛所擁有的，要發展這片土地要不少錢，銀娛在注資之前，資金來源主要是靠銀行貸款，負債比例不低，每年利息支出也不少。
嘉國賣掉4.53億股的銀娛，套現38億元，做甚麼？買地？發特別股息？我相信兩者皆有。
現價較資產有折讓
目前，嘉國每股資產淨值5.73元，因此，現價5.10元依然是有折讓的，這與其他內地房地產股普遍有巨大的溢價比較，仍然是超值。不要忘記，嘉國在內地的房地產發展的規模已遠超過香港。我們也可以將內地房地產股的概念轉到嘉國身上。還有，淨資產值還沒有包括今年賣樓入伙後所賺到的利潤，今年嘉國賣樓收益會很可觀，是收成期，除了不久前公佈半年業績時的5.8億元的盈利外，今年下半年將有26億元的賣樓收益入賬，再加上出售銀娛產生的額外14億元的利潤，看來嘉國今年的確是大收成之年。
還有，順帶一提的是，銀娛除經營賭場外，也是香港最大的建築材料商之一。曾特首的十大建設應該也能分到一杯羮。
作者為城市大學MBA課程主任