光大國際（257）於03年開始轉型，進軍內地環保業務，經4年發展，已形成業務戰略佈局，環保業務已成為核心收益，並已踏入收成期，仍有多個項目發展中，已成為行業的龍頭。
一般的環保業務，多以污水處理為主，而光國的業務，除污水處理外，已發展至垃圾焚燒發電、沼氣發電，以至工業固體廢棄物處理等，仍有其他項目待推進。
續有多個項目投產
為配合國際財務報告對特許經營權的會計準則明年實施，光國於今年提前採用新會計準則，主要是將建造收益確認為盈利，相關借貸成本不會資本化，一些折舊攤銷及財務費用處理，亦有新安排，為此今年半年盈利因而增加4497萬元，去年同期則增1446萬元。
經採用上述會計準則，今年上半年盈利1.675億元，較上年增94.7%（以原有會計準則計則增71%），於扣除出售證券收益、重估物業增值，以及明年稅率改變冲回遞延稅項的抵免，上半年業務盈利實為1.125億元，每股盈利3.65仙，派中期息0.6仙，與上年相同。
期內的盈利，除青洲大橋提供2397萬元及物業提供972萬元外，其餘7881萬元或70%均來自環保業務，上半年污水處理量1.3億噸，增長117%，是新增濟南項目投入營運，第一個垃圾發電項目去年中投產，期內處理垃圾21萬噸，連同新投入的沼氣項目，上網電量5560萬千瓦時。
下半年新增投產項目，包括1項垃圾發電，1項污水處理改造及1項新污水處理項目投產，還有1項工業固體廢物處理中心，已與多家企業協議提供服務。在建造中項目，還有3間垃圾發電廠，分別於08年初至年底前建成，總上網電量可達2.5億千瓦時（年計）。
現有的安排，可使光國的環保業務盈利下半年以至明年持續有相當增長，部份增長更可延至09年。
趁低吸納揸中長線
光國在環保的投資總額35億元，已完成19億元，其餘在建，6月底借貸淨額約2.9億元，光國除污水處理外，其餘集中於蘇州環保靜脈產業園，現正與蘇州市政府洽商，包括垃圾滲濾液處理、爐渣綜合利用以至污泥處理等項目，光國設有技術研發部門，現有17項課題研發中，預期未來環保業務將逐漸擴大。
光國現價2.94元，預期PE約30倍，明年可降至20倍或以下，可以看好中長線，短期急升後出現調整，等待機會再度突破，是趁低吸納機會，明年目標價4.50元。
光國點評
優點：除污水處理外，已發展至垃圾發電、沼氣發電及廢物處理等，是環保業龍頭
缺點：09年及其後發展仍待安排
建議：現價吸納看中長線，明年目標4.50元