美國9月出乎市場意料之外大幅減息半厘，然而，部份市場人士仍然擔心美國經濟將步入衰退。我們對美國前景抱持樂觀態度，基於多項指標如股市、油價及金價均持續走上，反映市場仍然看好環球經濟前景。
9月18日，聯儲局議息會議後一次過減息50個基點，令聯邦基金目標利率回落至4.75厘。市場反應正面，美國道瓊斯指數在減息當天大升後，升勢持續，由當天起計至9月底合共升近4%，歐洲股市升幅更逾4%，然而升幅最突出要算亞洲，摩根士丹利遠東（日本除外）指數升近9%，這是因為美國減息對亞洲尤其有利。（見圖）
地區息差拉闊
是次減息不單降低美國經濟步入衰退的機會，有利全球經濟，按過去經驗，每當美元回軟，資金便會轉投亞洲，故每當美國減息後，亞洲股市表現較為突出。
此外，亞洲區亦會在息差擴闊因素下受惠。美國自03年6月以來首次減息，展開減息周期，但與此同時，部份亞洲國家如中國正處於加息周期，在一邊加一邊減情況下，息差進一步拉闊。我們預期，美國未來還有0.75至1厘減息空間。預期息差將繼續擴闊，令資金留在亞洲市場，推動股市向上。
大量資金流入，除了即時為市場帶來動力，經濟也受惠，因為資金將轉化為各種投資，促進經濟發展。像中國，在連串宏調措施下，一般預期其明年經濟增長將放慢，但在資金推動下，其經濟動力料可維持強勁，有利企業盈利保持快速增長。現時中國股份及香港的中資股估值略嫌偏高，但在中國經濟維持高增長情況下，企業盈利預期亦可保持不俗升幅，估值回復到較合理水平。
其他亞洲國家在中國這個火車頭推動下，由出口帶動的經濟步伐亦穩步向前。市場已多番上調這些經濟體系的增長預測，令區內市場估值變得吸引，如南韓及台灣，市盈率僅約12倍及14倍，在資金流入推動下，相信經濟以致企業盈利增長將可更上一層樓。
中國旺 資源熱
美國經濟若能穩步增長，同時環球經濟得以持續擴張，亞洲經濟又在資金流入下保持增長動力，我們看好周期性股份，如原材料股及地產股。地產股中又以亞洲區較為吸引。然而我們認為選擇性地選取具潛力的優質股份仍然重要。
德盛安聯資產管理