囗大市日日新高，論風險與回報，買落後勝過高追。今周出擊對象粵海投資（270），短期目標6.5元。
粵投有強烈分拆概念，只要其中一瓣落實，股價料有脫胎換骨表現。純看基本因素，現價已值得投信心一票，撞正分拆瓜熟蒂落，是Bonus！
盡得天時地利人和
粵投最令人揸得安心，是背景夠硬淨。身為廣東省窗口公司，有阿爺關照，適當時候例有行動配合，注入賺錢資產又得，分拆業務上市又得，可因應大勢靈活應變，可說是盡得「天時、地利、人和」之利。
先講注資。內地最熱門話題，除奧運之外，就是環保，其中改善水務更是當前急務。瑞銀最新分析報告，對內地水務前景抱樂觀態度，認為在供源有限（佔全球人口20%，卻只擁有6%水源）與國家富強兩大因素支配下，水費有頗大上升空間，水務投資有利可圖，惠及粵投。
粵投近年重點發展水務，可視為半隻水務股，預期母公司手上6項水務會陸續注入，加強粵投基本盈利能力。粵投現時主力供水本港、東莞與深圳，盈利穩如泰山，增長雖偏於溫和，但仍是集團旗下6項業務中，第2大盈利來源，僅次於地產。粵投若再獲母公司注入新水務項目，盈利貢獻分分鐘超越物業環節。
再講分拆。內地水務股平均PE頗高，天津創業環保（1065）PE站近40倍，中國水務（855）更高達72倍，相對粵投PE只有19倍，實在偏低。粵投水務潛在價值達300億元，與集團市值看齊，只要將之分拆上市，價值即可釋放出來。
具分拆概念
粵投仲有一瓣可以透過分拆壯大，就是酒店業務。粵投目前在中港澳管理31間酒店，其中8間全資擁有。假如遠東發展（035）分拆酒店REITs成功，以粵投號召力，相信更受歡迎。以錦江酒店（2006）預測PE逾30倍推算，粵投酒店項目值達35億元。連同其他4項業務包括百貨、電力、路橋等，總資產保守估計也逾500億元。現價P/B2.57倍未反映其應值水平，而且紅籌指數成份股平均P/B達4.65倍，粵投超值無可置疑。
中信泰富（267）分拆中信資源（1205），再分拆大昌行，股價一年來大升110%。粵投暫未落實分拆，現升80%，分拆時間表一旦公佈，將直指6.50元。
大把水位追落後
任你點計，粵海投資（270）都係當前最落後紅籌。
粵投為恒生中資企業指數成份股，與52周前比較，累升70%，但紅籌指數則大升120%，落後同級紅籌。如非上周五突升9.4%，落後更遠。
與水務股比較，更加落後。中國光大國際（257）一年來大升270%、津保（1065）升154%、中國水務（855）升138%；平均升幅188%，粵投連一半都做唔到。
再與紅籌地產股比較，中國海外發展（688）大漲202%，回頭望過去，粵投仍未轉入直路，大把水位追落後。
津保睇6.05元
囗水務股當紅，今周副選揀天津創業環保（1065）。
津保主業污水處理，基地在天津。國務院去年中將天津市定為國際港口城市、北方經濟中心及生態城市，對污水處理更為重視，直接惠及津保。
津保最近進軍杭州，將業務版圖擴大，前景要加分。
以津保現價PE40.3倍及P/B2.67倍計，未算偏低，但相對中國水務（855）PE達72.5倍與P/B5.45倍，仍有可觀上升空間。現價剛重越保歷加通道（20日）中軸位之上，MACD（6至19日）轉回牛差距，有機上試6月25日高位6.05元。
高彰坡