港股上周在減息消息冲喜下，恒生指數裂口創新高。觀乎近期各類強勢股和大市升勢如虹，股票掛鈎投資（ELI）的投資者對一些高位橫行的強勢股亦較感興趣，當中中交建（1800）、工商銀行（1398）及江西銅業（0358）等中資龍頭股，更有投資者選擇以溢價水平接貨。
大市迭創新高之際，在ELI專業投資者市場卻並未出現轉趨保守的氣氛，就近期所見，反而部份投資者更會採取進取的策略，將參考價調升至溢價水平，換取逾百厘的年息回報。這種以溢價為接貨水平的方式，主要出現在專業投資者市場，因為在高息背後，其接貨風險其實相應提高，並非所有投資者均能承受。
專業投資者無懼溢價接貨
以一隻江銅30天期ELI為例，曾有專業投資者以120%為參考價，換取242.69厘的年息回報。以10萬元投資額計，實際利息為16630元。不過，倘若江銅於到期日的收市價較投資初期收市價之升幅不足20%，投資者已經要接收股票，且有機會出現賬面虧損。
這類選擇以溢價接貨的專業投資者，通常是在早前曾持有股份，並計劃長期持有以等待股份上升。在近期的急升市況中，部份持貨者於高位先行沽出，待股價調整時，再以ELI收集同一股份。由於年息水平偏高，縱使到期時未能接貨，他們仍可收取可觀的利息，故願意進取地以溢價接貨。相反，如到期時能接貨，則可再次持有心水股作長線投資，並同時賺取高息回報。
註：上述ELI數據截至2007年9月20日，以麥格理ELI產品為基準，資料僅供參考之用。
麥格理證券（亞洲）有限公司衍生工具部