恒基地產（012）是財技專家，雖然一再提出私有化恒基發展（097）失敗，結果亦從恒發手中收購美麗華（071）44.21%及香港小輪（050）31.36%，表面上耗資120億元，但經種種安排，包括事前已作配售以及安排恒發派發特別股息，截至6月底止，淨負債反由上年同期的130.3億元降至87.5億元，淨借貸比率由16.7%降至9.5%。
除財技安排外，發展策略也令財政改善，去年度恒地本港可供發展土儲可建成870萬方呎，較上年度減少29萬方呎，而農地則增180萬方呎至3170萬方呎，仍是本港最多農地的發展商。於內地，大量購入土地，可供建成面積1.01億方呎，仍有相當面積在洽購，其中大部份已協議，預計於今年底內地土儲可達1.5億方呎，在本港地產商中，面積已是數一數二。
今年6月止年度，於扣除投資物業重估盈餘淨額，以及一次性收入後，恒地盈利為49.44億元，增長27.7%，每股盈利2.61元，增長22.5%，已派中期息40仙，將派末期息70仙，全年派息1.10元，只增5%。
恒地發展緩慢，去年度完成銷售物業應佔58萬方呎，但只售10萬方呎左右，主要銷售往年存貨，目前待售存貨達280萬方呎，相信是待善價而沽，本港土地儲備雖不多，但持大量的農地，於更改用途後，未來數年，每年可平均提供土地發展300萬方呎面積，因此，亦不能視作土地儲備少，不過，修改用途補地價，亦接近市價，成本不會太低。
內地土儲成本低
內地的土儲，於05年完成私有化恒基中國後，繼續增購土地，去年所增購的大部份是具規模地盤，但多位於二線城市如西安、重慶、瀋陽、蘇州及長沙等地，其中瀋陽土地可建1550萬方呎，西安土地更可建3300萬方呎，佔50%，去年購入，成本不高，往年的存貨成本更低，資料顯示，10年前於廣州購入一幅土地，代價5億元，因遷拆受阻，但最近估值已近30億元，因此，相信平均成本甚低，如作重估應有相當升值，而土儲的龐大，已成為恒地焦點。
至於本港年來甚少購入土地，土儲也是多年存貨，成本亦低，美中不足的，是農地改用途需補地價，相當於以接近市價買地而已。
恒地現價61.40元，PE23.5倍，息率1.8厘，只是一般水平，但相信資產值較高，估計折讓接近20%，可以看好中長線，至於短線，表現較為飄忽。