次按破壞力究竟有幾大，好快揭盅，因為第三季業績即將公佈。不過如何計算次按虧損，華爾街的高手其實還在傷透腦筋。
次按這類金融工具，會計上是難度分3.8，反身翻騰三周半加轉體兩周。沒有人可以成為專家，亦即是每個人都能夠自稱專家。IAS39難度極高，再加上拆上拆另添失去市場無人承價的次按產品，基本上無從估值。Marktomarket看似公平易明，但當market並不存在，反而輪到銀行自己估計，對於投資者更為難懂。
手上所持的次按產品跌價是事實，但銀行是否因此會盈利倒退，可能未必。《金融時報》引述，投資銀行沒有商業銀行般幸福，因為投資銀行，顧名思義，買次按產品就是為着投資買賣賺錢，次按產品跌價，投資失利，自然要承受虧損。反而，商業銀行買次按產品，跟本身正常業務相輔相成，有原因是長揸到尾。既然是長線而非短炒，次按跌價都可能是短期波動，未必會傷及銀行盈利。所以最近的分析報告，都只不過預測投資銀行盈利倒退，未有一份實牙實齒估計，商業銀行會有幾多次按傷害。至於中銀為何快速地撲出來承認自己的次按虧損，比其他同行更早更快，要他們才知道。同一件產品，放在不同銀行，都可以有不同演繹。金融工具的入數表達方法，有相當多的調控空間。
估算次按產品本身已經是高難度動作，而次按引發的信貸收縮，連帶其他正常產品都出現估價問題。私募基金問銀行借錢買貨，銀行本來轉手就可以打包出售。左手來右手去，貨如輪轉，是私募基金可以越買越貴的主要原因。但信貸收縮，令銀行無法將這類私募貸款打包出售，若非九五折向專收爛數的distressedasset沽貨，自己就要坐盤。這類loanportfolio，一經marktomarket，又變成虧損。
如果投資者抱怨銀行遲遲未有公佈次按虧損數字，請原諒，其實他們自己亦未知道。
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