華潤置地（1109）中期業績佳，股價再創新高，美中不足，是未能以高位收市，升後有所反覆。
上半年盈利5.747億元，增長62.9%，每股盈利16.76仙，只增45.9%，是去年及今年增發新股所攤薄，每股中期息2.4仙，增加20%。
期內銷售樓宇約170萬方呎，增加130%，結算收入12.88億元，增加113.6%，租金收入增加34%至4.25億元，綜合毛利率由27.5%（上年表面毛利率40.7%，已因土地增值稅作出調整）升至38.3%，毛利額較上年同期增加70.3%。
其他收入增加28%（包括投資物業重估增23.8%）至3.56億元，銷售及市場推廣支出增13.5%，一般行政支出增8%，財務費用支出減少13%（撥作資本支出增加），稅項支出增122%至2.36億元（包括因稅率明年起改變而確認撥備4700萬元）。
上半年的物業售價，除合肥跌價4%外，其餘發展中各地物業均有不同升幅，表現最佳為成都翡翠城2期電梯公寓上升53%，武漢鳳凰城升29%，北京鳳凰城升28%，其他北京、上海及成都物業升幅為5%至18%不等。
下半年將完成面積378萬方呎，另有已完成待售面積140萬方呎，最近曾表示預售理想，而樓價上升，因而放緩售樓速度，預期下半年可將上述面積大部份售出並入賬，售樓利潤將較上半年增加1倍以上甚至2倍，看實際銷售而定。
現價較資產有溢價
投資物業出租率接近飽和，於調整租戶結構後，收益大增，其中以深圳華潤中心的增長46.5%為最。
截至8月止，年內新增土地儲備約1800萬方呎，總土地儲備已達1.07億方呎，分佈於10個城市，5月曾配股集資39.2億元，6月底淨借貸63.4億元，淨借貸比率為39.2%。
華潤置地上半年以1.7億元收購母公司的建築及裝修業務，將有助於建築及裝修成本降低，如說這是注資，則是小兒科，相信真正的注資，將是土地儲備，目前規模雖已擴大，但期望成為行業龍頭，仍待母公司的注資協助。
華潤置地現價15.10元，預期PE在40倍上下，低息率不必計較，估計股價已較資產值有溢價，有待注資配合，股價才有較明顯升勢。