英國銀行NorthernRock水緊導致分行出現擠提，歐股急回，但美股所受影響不大。早已預期次按餘波未了，只要各地央行仍願意泵水，問題不大。內地忽然加息，但亦是預期之內，對股市的打擊又是有限，原因是市場已習慣了宏調，影響越來越短。而事實上，是次加息之意不在股市而在冷卻過熱的固定投資，不過以目前這種鬆手的方法，是無助壓抑過熱的經濟，但一下子落重藥，已投入股、樓的國民又會埋怨政府，因此預計未來時間中央仍以現時的步伐對經濟作出調控。
目前國內一年存款實際利率只有3.68厘，而8月份的CPI高至6.5%（此未計算高消費品的通脹），負利率的問題嚴重，資金不落投資市場，根本沒有出路去跑贏通脹，所以股、樓仍面對上升壓力。雖然A股的PE已達50倍，正路是偏貴，只是目前A股的獨有結構問題，要大調亦調不下，故繼續持有手上的A股基金。
恒指差丁點可以破25000點，要試頂理應沒難度，正如上周五所言，如破位只宜減倉而非清倉。現在港股處於歷史高位，近日不少投資者問我是否適當時間開Put？如果你真的要看淡，要先問自己究竟有多淡？有甚麼誘因是利淡？而看淡的幅度有多少？
目前令港股可以走淡有3大誘因：一是國內宏調，正如上文所言，只要不是下重藥，對兩地股市影響不大；二是次按及美國經濟衰退，但兩者暫時可靠減息去淡化；三是日圓滙價引伸的套息交易拆倉盤，值得留意是近日美元兌日圓在114至116水平上落，如果兩個月前來看，根本有藉口可沽低個市。
國壽落後有值博空間
然而，8月份的股災已令不少拆倉盤補回了日圓，現在日圓雖處於高水平，亦未必引來另一次的拆倉潮。當然，日圓滙價急抽則當別論，但日本經濟增長較市場預期為弱，加息誘因已大減，加上出口始終是日本經濟的增長動力，政府也不容過強的日圓出現，故此日圓利淡股市的誘因，短期內亦淡化。恒指升至高位要回吐也是合理，但綜合一眾所謂利淡因素，亦不是真的太淡，最多是未來一兩日借市場已消化聯儲局減息，借勢回吐而已。
國壽（2628）自公佈業績後在37元水平整固了一陣子，上周五突破向上。三保當中，國壽已較財險（2328）及平保（2318）跑輸，目前市場資金仍充斥，國內加息對保險股影響不大，即使大市回吐，國壽在追落後的概念下仍有值博空間。