美國聯儲局將於下周舉行議息會，筆者原先預期聯儲局在這次議息會只減息1/4厘，預留空間在金融巿場進一步惡化時再減息。不過，美國在前周五（7日）公佈的8月份就業數據出乎巿場預期的疲弱，消費意欲或會受到一定程度的負面影響，所以，筆者估計，聯儲局在下周的議息會上有機會減息半厘，以紓緩投資者對美國經濟步入衰退的疑慮。
倘若美國落實減息，對環球金融巿場有何影響呢？美國減息的目的是防範美國經濟步入衰退及紓緩樓巿疲弱，筆者相信，今次美國次按問題需要較長時間才可徹底解決，預期未來兩年，美國經濟只會有輕微增長，不要過份期望減息可成為靈丹妙藥。
美國減息自然令美元兌各主要貨幣走勢轉弱，但筆者並不擔心會因此而觸發日圓套息交易盤大量平倉，因為急需作出拆倉行動的日圓套息交易盤，早已在8月中旬的小型環球股災中完成。
然而，美國減息對本港卻是有利無害，本地銀行3個月同業拆息仍徘徊在4.76厘水平，筆者不排除本地銀行短期不會跟隨美國減息；但在美息掉頭向下走勢支持下，只要本地銀行3個月同業拆息稍後回順，便有減息空間，利好樓巿及經濟。
中國海外售樓收益可觀
美國經濟疲弱，巿場或許會擔心中國出口往美國的貨品需求量減少；筆者認為，中國出口的貨品不少為價廉物美的生活必需品，所以中國出口不會受美國經濟疲弱而受到很大的影響。加上中國內地消費巿場保持強勁，將可支持中國經濟維持良好的增長，帶動企業盈利繼續增長。
畢菲特旗下的巴郡於8月29日減持中石油（857）9265.8萬股，另一方面，美國鋁業以接近配售價下限全數售出所持有的中國鋁業（2600）近7%股權。巿場突然傳來兩間H股的策略性股東減持，觸動了投資者的神經，擔心國企股的估值是否偏高，導致國企股上周尾段跑輸整體大巿。筆者認為，個別策略性股東在幾年前已大手吸納，賬面獲利甚豐，沽貨套利亦無可厚非；但以內地經濟持續增長的情況來看，不少中資企業仍處於盈利快速增長階段，相信優質國企股股價尚未見頂，提供了一個趁低吸納的良機。港股正處於高位，若擔心摸頂追入的投資者，可考慮轉戰新股巿場，值博率較高。
中國海外（688）中期盈利為13.7億元，較06年同期增長60.2%，高於巿場預期。集團今年初至8月15日的售樓收益達130億元，涉及樓面168萬平方米，上半年營業額為85.5億元，顯示單在7至8月中的售樓收益已超過40億元。截至7月底，其土儲已增加至1860萬平方米，淨負債比率於今年6月底降至28%，未來有條件進一步增購土地儲備。集團已為06年、07年及08年分別預留6億元、9億元及8億元的資金作繳交增值稅。
海港企業（051）於07年6月20日至8月8日期間，在市場上以11.56-17.76元購入共5180.6萬股中國海外股份，總代價7.491億元，反映機構性投資者亦看好其前景。可在16.7元吸納，中線目標20元，跌穿14元止蝕。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士，作者之客戶目前持有中國海外（688）股份。