股路縱橫:盈利大增 中國製藥前景佳 - 郭兆誠

股路縱橫:盈利大增 中國製藥前景佳 - 郭兆誠

中國製藥(1093)中期盈利突飛猛進,股價亦早已作出反映,升上4.90元的新高。
07年度(12月年結)的上半年,營業額23.09億元,升31.9%,股東應佔溢利1.23億元,大升6.4倍,每股盈利8.02仙,期內行業經營環境好轉,主要產品銷量增加,價格亦顯著回升。
今年4月中,推介中國製藥,當時公司剛宣佈06年業績,盈利大倒退90%,但股價不跌反升,推介時為1.77元,標題係「產品價重上高位──中國製藥大翻身」。
集團主要生產原料藥及成藥,表現最突出係維生素C及青霉素,維生素C系列銷售額4.71億元,升55.4%,分類業績4783萬元,大升17.5倍;總銷售量1.52萬噸,升16.7%,市場供求趨於平衡,產品售價顯著回升,今年首季平均售價每公斤3.02美元,第2季上升到4.34美元,令毛利率由去年同期15.9%上升到29.2%,預期下半年產品售價可保持升勢。

產品價格可保持升勢

青霉素系列銷售額9.98億元,升82.4%,分類業績1.88億元,大升6.7倍;總銷售量4676噸,上升26.7%。市場經過長時間整固後,再加上市場供應量受到更嚴格環境保護條例的影響而減少,產品價格在期內大幅回升,毛利率由12.4%回升到33.8%,預料售價升勢可持續。
頭孢菌素系列表現較差,銷售額3.38億元,減15.5%,分類業績1117萬元,大減66.7%;總銷售量510噸,減9.1%,由於生產成本上升,毛利率由20%回落到14.8%,預期市場環境會有改善。
成藥市場競爭激烈,總銷售6.6億元,升3.9%,虧損3590萬元,去年同期有盈利2697萬元,集團重點開發維生素C保健產品的國內市場,致令銷售及分銷費用大幅上升,預料市場競爭仍激烈。
中國製藥前景樂觀,估計07年全年盈利可上升至2.8億元,每股盈利18.3仙,可趁股價回落時收集,等明年收割。