由大成生化（809）分拆到主板上市的大成糖業（3889），昨舉行推介會及展開國際配售，大成糖將與富豪股東陣容強勁的恒鼎實業（1393）同期招股，但退票及上市較後者提早一日，而且07年招股預測市盈率遠較恒鼎為低，只為7.9至10.2倍。
【本報訊】大成糖招股價介乎1.57至2.04元，每手入場費約4121.16元。大成糖是次發售3億股新股，連同4500萬股超額配股權，集資4.71至7.04億元。據了解，大成糖是次並無引入企業股東，但昨日國際配售部份已獲足額認購。
招股價$1.57至2.04
大成糖首季平均毛利率較去年有所下降，尤其佔營業額57%的葡萄糖漿，毛利率由去年的21.3%，降至今年首季的15.9%；佔營業額25%的麥芽糖漿，亦由23.2%降至20%；佔營業額8及4%的高果糖漿及麥芽糊精，毛利率也由去年全年的34.2%及14.1%，跌至今年首季的21%及13.2%；至於山季醇，首季毛利率更呈現負數(-51.6%)，亦即錄得虧損。該公司現時玉米甜味劑年產能力96萬噸，明年當20萬噸葡萄糖漿及麥芽糖漿廠，及20萬噸結晶葡萄糖廠投產後，玉米甜味劑年產能力將增至146萬噸，09年則增至196萬噸。
大成糖05及06年度營業額分別為8.25億元及11.44億元，增211.4%及38.68%，今年首季營業額為3.36億元，增58.7%；05及06年度純利9566.6萬元及1.57億元，預期07年純利約2億元。
證券界憂糖價難大升
大成生化已預留1500萬股大成糖新股，供股東優先認購；大成糖上市後，大成生化於該公司之持股量將降至70%，倘超額配股權獲行使，會進一步降至67%。
對於大成生化是次將中下游生產鏈分拆，以大成糖名義上市，上游原料供應及能源供應仍掌握在大成生化手上，證券分析員對兩公司之間的關連交易能否清楚劃分有所保留，而且內地今年糖季大豐收，加上國際糖價低迷，儘管供需大致平衡，但糖價難望大幅上揚。
大成糖業公開招股初步資料
發售股份：3億股
國際/公開招股比例：9比1
超額配股權：4500萬股
每股售價：1.57至2.04元
集資額：4.71至7.038億元
07年預測市盈率：7.9至10.2倍
每手入場費（2000股）：4121.16元
上市保薦人：金榜
公開招股日期：9月10至13日
定價日：9月14日
公佈發售結果及退票：9月19日
上市日：9月20日