北辰實業（588）藉着「港股直通車」消息而炒折讓收窄，周內曾創8.10元新高，而消息未能即時實現，公佈業績後，股價曾滑落至6.90元，波幅不菲。
上半年北辰盈利3.26億元人民幣（下同），較上年同期增長79%，每股盈利9.7分，微跌1%，是去年A股上市所攤薄，由於稅率改革影響遞延稅項，期內冲回所得稅1.407億元，計及此項影響，期內盈利實為1.853億元，只較上年同期增長1.8%。
期內銷售物業面積79萬方呎，減少26%，售價較高，營業額增22%，但業績下跌2%，反映毛利率較低，投資物業於北京各區租金及出租率存在一定差異，總租金收入相似，業績則跌6%。
零售商業業務去年曾作重組，相信仍然持續，營業額跌3.5%，業績跌1.3%，酒店房租升而出租率則跌，營業額仍增13.9%，業績增長37.8%。
預料全年可入賬銷售物業226萬方呎，營業額將較上年增50%，其他收入將無大變動，但整體業績仍有增長，儘管下半年再無稅項冲回。
上半年北京住房供應減少32%，銷售亦跌26%，價格指數則提升1.4個百分點，市區住宅每方米已逾萬元，反映住宅仍在供不應求。
土儲大幅增加
繼7月聯同北京城開投得長沙土地後（成價92億元，北辰佔80%），再於8月以11.5億元投得北京土地，使土地儲備增至8200萬方呎，相信為免增加負債比率，已表示暫緩增持土儲。
北京的奧運媒體村、國家會議中心及北辰大廈接近完成，奧運媒體村可供出售面積逾400萬方呎，年底前將推售首期，此物業於奧運閉幕後，稍事整理，即可移交買家，此項住宅可為北辰的08及09年帶來相當售樓利潤。
國家會議中心、北辰大廈及綠色家園商場完成，將為北辰提供逾700萬方呎的酒店、寫字樓、會議展覽及購物商場面積，並將帶來相當貢獻，是北辰的前景所在，至於消息，仍是分拆投資物業。
北辰是看中長線股價，筆者的目標8元已提早達到，是炒折讓刺激（經常較A股折讓50%以上），現價7.33元，預期PE約39倍，相當高，中長線仍可看好，短線再望炒折讓出現。