市面流通的美國商業票據於過去一周減少超過4%，是7年多以來最大跌幅，反映聯儲局早前調低貼現率，未能完全挽回投資者信心。有逾5000億美元（約3.9萬億港元）商業票據於未來90日到期，假如發行機構未能找到新買家，他們可能要被迫賤賣長期債券等資產，到頭來勢重創貨幣市場基金的投資者，而擁有近9000億美元商業票據的銀行界，將成為大輸家。
【本報綜合報道】國際信貸評級機構惠譽表示，環球商業銀行持有8910億美元（約6.9萬億港元）的資產抵押商業票據，此類投資工具通常有很高的信貸評級，到期日介乎1日至270日。集資所得，一般用於投資較長期和較高回報的證券，惟大部份為拖欠比率升見10年高峯的次級按揭債券。
發行商或賤賣資產
聯儲局指出，在總值1.1萬億美元（約8.6萬億港元）的商業票據市場，一半將於未來90日到期。瑞士銀行認為，除非發行機構覓得新投資者，否則數以百計的對冲基金和房貸公司恐被迫沽售750億美元（約5850億港元）的債券。
根據貸款協議，當商業票據這類短期債券到期，投資者有權取回本金。商業票據發行商倘未能將票據續期，或要賤賣次按債券等資產，貨幣市場將雪上加霜，而投資於貨幣市場基金的3840萬散戶和機構投資者將難免損手。
承擔債務增損業績
此外，商業票據吸引力大不如前，銀行為此要承擔更大風險。太平洋投資管理（PIMCO）投資總監格羅斯說，銀行毫無疑問要承擔更大債務。有分析員認為這可能會影響銀行業績。
截至周四的一星期，270日或以下到期的流通短期債券減少902億美元（4.2%），降至2.04萬億美元（約15.9萬億港元），為00年11月至今跌幅最大的一周。惠譽北美金融機構董事總經理莫斯說，當一向穩陣的市場變得不明朗時，投資者會變得審慎。
擁有A1+頂級信貸評級的資產抵押商業票據，價值近期明顯下跌，昨把孳息再推高0.04厘至6.09厘的逾6年半高位。自本月9日以來，該孳息已累積升了0.59厘（見圖）。