如果次按危機只不過影響股市上落一千點，相信大眾市民非但只毫無擔憂，直情會拍掌歡迎。一千點上上落落，除了讓炒家互相廝殺，亦令不少市民例如蘇民峰等低位掃貨，即時獲利。假若任何一個金融風暴，都可以局限於金融市場，就一天光晒。
事情當然沒有如此理想。撇開甚麼財富效應影響消費老土言論，這輪由次按吹起的借貸信心，威力當然不限於股市上落一千點。全球化不止於資訊，還包括天氣、經濟，以及iPod。中國雖然是封閉的金融市場，百毒不侵，次按未有導致五勞七傷，但絲毫無損紋風不動，絕無可能。香港現在滿身喉管，全部營養由中國輸送。要知道未來還有冇飯開，要思考中國那幾方面會被次按蚊叮蟲咬。
信貸收縮，即時反應，私募基金首當其衝。每次購物要出一蚊借十蚊，缺少了信貸這條大水喉，又或者利息抽高，可以進行的天文數字收購項目必然大減。上星期股市反彈，但私募之王黑石股價依然沒有起色，仍然潛水，低於招股價約兩成。另一家計劃上市的私募基金KKR，隨時觸礁。沒有私募的大舉入市，中國的老總們就不會瘋狂叫價，無理搶錢。所以李澤鉅說，信貸收縮有利手頭充足的上市公司進行收購，此言非虛。大陸最受次按影響的，是各位民企老闆少收一截，而香港的私募從業員，要學會節儉。
內地居民資金自由行南來買股，斷不會是上周財政司司長到北京打一輪白鴿轉就事成的政績，撞正波動日之後宣佈，九成是巧合。如果可以選擇，未必會揀反彈日公佈火上加油，為炒家助興。但次按問題，暴露3條A的證券一樣可以是垃圾，讓企業尤其是保險公司走出去投資買貨，就算只准買優質債券，同樣有機會出事蝕錢。這次資金南下自由行一早拍板決定，難以彈弓手。但將來會否更快加速內地資金往外投資，未必一定。反而次按之後，看見封閉的金融市場更能保護發展中的經濟，免受國際金融工程師荼毒，將來放寬投資海外的政策，或會轉趨保守。如果要數受累於次按的香港人，首推中環返工的西裝友。
方卓如網址： http://fongcheukyu.blogspot.com