交通銀行（3328）中期業績增長41.8%，雖遠遜於招商銀行（3968）的增長120%，但市場期望不高，亦符預期。
上半年盈利85.58億元人民幣（下同），上年同期為60.34億元，每股盈利18分，只增38.4%，是5月發行A股所攤薄，不派中期息，盈利已包括稅率變化的一次性稅項支出12.85億元，剔除此項因素，期內增長應為63.1%。
期內貸款增22.3%，存款增22.1%，淨息差較去年收窄兩個基點至2.68%，淨利息收入增加28.3%，淨手續費及佣金收入增加139%，貸款減值撥備增56%，半年借貸成本比率為0.27%，較上年同期提升0.05個百分點，營業支出增12.9%，成本收入比率由47.66%降至36.98%，稅項因一次性因素而增71.7%，相當於實際稅率39%。
對公貸款增加23.5%，佔79%，以製造業佔25%為最，交通則佔10%，個人貸款增長14%，佔13%，其中按揭貸款為主，佔9%，而貼現票據則增21.8%，佔8%，個人貸款增長低，貼現票據增幅大，反映交行缺乏進退，相信息差收窄因此而起，但5月中A股集資247億元，除貼現票據外，亦不易隨即理想貸放，況且於3月亦發行次級債券250億元需要運用。
貸款減值撥備較高，減值貸款比率為2.06%，較去年底降0.47個百分點，減值貸款撥備覆蓋率由去年底的72.83%升至85.34%，如計及已提一般準備，則覆蓋率已達104.32%，較去年底提高12.63個百分點。
非利息收入增幅大
交行總資產較去年底增加24.2%，對證券投資只增18.9%，而央行有關證券佔組合55.5%，頗為穩健，且未有投資美國次按債券。
宏觀調控政策影響着交行的貸款，下半年對公貸款將會放鬆，而個人貸款則不受影響，6月底佔總貸款比例只是13%，若刻意發展，可獲較大增幅。
非利息收入中期增幅大，其中以去年及今年開展的基金銷售及基金管理為甚，已佔總收入35%，相信發展空間大，但將受股市的旺淡影響。
今次加存款息多於貸款，會影響息差，但活期存款不加息，交行的活期存款比例為56%，估計並無影響，於調節貸款類別後，可能息差還會微升。
交行現價8.48元，預計PE23.4倍，息率1.5厘，P/B3.26倍，是內銀股中穩健之選。