美國次按危機越演越烈，亦成為套息交易拆倉的導火線和催化劑。一些早前急升的高息貨幣相繼被打回原形，失去今年以來的大部份升幅。正所謂「升得高時跌得重」，跌得最慘烈的，要數那些賬面利潤最可觀的貨幣，例如新西蘭元昨日受澳洲房貸公司Rams股價急挫6成所拖累，最低（執筆時）跌至68.23美仙關口，相比起7月底時所觸及的81.10美仙的22年高位，短短半個月時間左右便跌去超過15%或1287點，可見市場之凶險，亦可反映開盤時順道放下止蝕盤的重要性。
大家均很清楚，現時問題已不再局限於次按危機，而是一次不折不扣的信貸信心危機。有份參與次按證券投資的基金固然損失不菲，一些銀行為免旗下基金要賤賣資產，竟自作聰明地為客戶回贖叫停。他們想不到的是會好心做壞事，有關舉動成為了深化信貸緊縮憂慮的導火線，令投資者爭相逃亡，事件亦迅速演變成為一場真正的信貸信心危機。經過今次的大震盪，高息貨幣和新興市場股市元氣均已大傷，投資者的信心亦大受打擊，短期內要重返高位，又談何容易？
高息貨幣難再攀高峯
信貸市場的問題，已導致投資者降低對央行加息的預期，一些原本短期內有機會進一步加息的央行如日本央行和歐洲央行，估計會押後加息時間表，而市場亦認為美國聯儲局縱使不提前在非會議期間減息，在9月18日利率會議上亦至少會減息25個基點，甚至一次過重手地減息半厘亦說不定。
不久前我仍認為高息貨幣已見頂的推論是言之過早，但經過近日暴跌，相信投資者對追捧高息貨幣已戒心大增。其實，當紐元跌穿74美仙中位，即央行上次干預的低位時，我對紐元已不再存有憧憬。雖然現時距2007年結束尚有4個多月時間，但我亦會面對現實地承認看錯市，因為即使會有買盤見獵心喜而趁低吸納，但估計亦不會再有人等到這些貨幣重上高峯才平倉。
馮鏗 外滙業資深從業員