次級按揭問題對信貸市場的影響突然急轉直下，繼歐美央行先後注入大額資金於銀行體系之後，澳洲、日本亦採取相同措施作出配合。市場對亞洲金融風暴印象尤深，因此，亞洲國家設法築好「護土牆」，以求減低區內受牽連的程度。
其實這亦正是筆者最為關注的問題，目前市場缺乏與次按相關產品的資料及數據，無法估計其影響有多深，亦由於這個不明朗因素，令央行不斷注入資金，對市場信心的支持作用有限。
在面對這個環球信貸市場的不明朗因素，短期市況仍將甚為波動，若各國央行的努力能逐步挽回市場信心，以及不致禍及亞洲區國家，金融市場可望逐步喘定。但眼見歐美央行動軋以百億美元計的資金注入銀行體系，仍未有明顯效果，現階段急於入市與巨額信貸資金市場問題拼搏，實在並不化算，反而應密切留意相關基金面對贖回行動對區內及港股的牽連程度，並應因情況檢視自己的投資組合及策略。
滙控140元分段買入
其中一點大家需更留意的是，中國及中資股受次揭問題的影響，目前市場大多數言論認為，內地涉足次揭投資有限，中國股市及中資股受影響輕微，甚或不受影響，筆者對此有點保留。無可否認，內地機構對次按產品的參與不多，但中國經濟及投資市場已逐步開放，間接影響實在難以避免。但由於內部需求及內地資金充裕，實足以支撐本身的經濟增長，但在港上市的中資股則有所不同，由於近年國際性基金對中資股的吸納胃口甚大，一旦客戶贖回行動增加，中資股亦成為套現對象，加上大型中資股的衍生產品活躍，全球信貸市場問題對港股造成的波動，亦令產品發行商採取相應的買賣行動，因此，中資股亦不會因為內地經濟及股市偏穩而獨善其身。因此，中資股受次按風暴的短期影響依然存在，惟中長線的投資前景則仍樂觀。
若從另一角度看，全球信貸問題令資金流入內地炒賣的活動減少，紓緩外來因素對內地經濟加添的經濟及股市過熱情況，因此，短期內政府料仍會以加息、調高存款準備金率、取消剩餘的5%存款利息稅作為調控的基本動作，但進一步宏調措施出台的迫切性料有所紓緩。因此，內地股市及港股極有可能再次出現背馳現象──內地股市上升或偏穩，港股則現下跌壓力。
由於市況短期繼續波動，中資股亦暫欠「避風塘」作用，但由於無從評估次按造成基金虧損及客戶贖回的反應，因此，暫時只能避開一些歐美業務比重較大的股份，例如利豐（494）、裕元工業（551）及思捷（330），不必急於撈底；滙控（005）候低在140元分段買入的策略則可維持不變。而內需及基建股，包括中交建（1800）、首都機場（694），北京控股（392）及天津發展（882）具質素支持，反彈力亦將較強。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士