繼前周恒指波幅達1115點之後，上周港股高低位亦達1055點，從表面看，過去兩周港股表現分別不大，但上周大市走勢實在遠較前周波動及刺激，而單一交易日的恒指波幅更達600點。
以筆者觀察及感覺所得，投資者對上周大市波動的反應已與前周明顯不同，港股由高位下跌初期，大多抱着「撈底」或「趁低加碼」的心態，但面對上星期的過山車日子，大多有點不知所措，一連串問題轉向以減磅、套利、止蝕等為主。其實，恒指由高位回落至上周最低22145點水平，調整幅度只有6%，但若整天在觀察市場變化，則會因為大市的大上大落而感到不安。因此，在面對近日市場的大幅波動，大家更需清楚理解影響大市變化的因素，然後控制好自己的EQ及發揮自己的IQ，才可避免因為「過山車」而陣腳大亂。
其實，近期全球主要股市突然逆轉，主要是由次級按揭貸款引發的信貸收緊問題，即使非以次級按揭房貸為主的AmericanHomeMortgage亦受銀行收緊信貸影響，而部份投資次按產品的基金面對客戶贖回壓力，因而需要將其他投資套現等，這正反映信貸問題的骨牌效應。由於現階段仍未能掌握其連鎖影響會否進一步擴散，又或何時停止，因此，現時入市與國際資金市場搏鬥，實在並不化算。
相反，影響近期大市的另一因素──企業業績反而較易掌握，近期美國企業公佈的盈利大多有較佳表現，並對大市有一定的刺激作用，抵銷信貸問題的部份負面影響。香港的情況亦相近，滙控（005）及恒生銀行（011）中期盈利優於市場預期，對本身股價及大市即時產生推動力，上周二恒指急升400多點。其後東亞銀行（023）及聯想集團（992）公佈業績，兩者盈利各異，令股價表現不一，反映公司業績仍是市場的重要參考。
無可否認，全球信貸問題短期內仍將蓋過企業業績的消息，但根據業績揀選優質股作趁低吸納，總較隨便入市撈底、與國際資金搏鬥為理性。
在上述4家已公佈業績的公司來說，筆者曾推介的滙控（005）及東亞銀行（023）股價對業績反應各異，市場對滙控受次按問題的陰影略為紓緩，而上半年盈利仍未包括出售金絲雀磚頭股權的特殊收益，因此，只要次按問題不致惡化，全年盈利仍有望1成以上增長，惟股價仍因為全球信貸的陰影影響，短期股價只能與大市同步，仍是可分段買入的股份。
聯想績優可取
東亞銀行中期盈利受淨息差收窄、稅項及經營成本上升影響而略為遜色，但其內地業務發展較本港其他銀行為迅速，有助未來盈利增長保持兩成左右。不過，上周股價一度上升至接近50元後回落，股價料需橫行整固一段較長時間，大跌風險則不高。但大市調整後，部份股份已變得更具吸引力，不妨考慮換馬至滙控或中資銀行股，例如建設銀行（939）和交通銀行（3328）。較進取則可考慮聯想集團（992）──首季業績佳，收購IBM個人電腦業務已完成整合，積極拓展東歐及中東市場，盈利逐步改善，股價雖較波動，惟中線可望挑戰6元。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士