興利集團（114）上月發表的業績報告，表明對未來發展有若干憂慮，但股價反為急升，當時大市頗佳，任何股份均被看好，而近日大市波動，興利股價仍高於公佈業績之前，反映當時市場對其低估。
截至3月止年度，興利盈利1.11億元，較上年度增長28.7%，每股盈利18.14仙，已派中期息3仙，將派末期息4.5仙，全年股息7.5仙，增長15.4%。
興利是綜合性工業，各類產品表現常有參差，玩具及禮品為主業，佔營業額一半以上，但原佔業績的排名，已由時計所取代。玩具及禮品銷售增加28%，其中下半年更為強勁，而邊際利潤較上年下跌2.6%，分類業績仍增23.6%至3571萬元。
時計營業額增長33%，也是下半年特別強勁，分類業績增長93%至4123萬元，已成為首要的盈利來源。
電腦磁頭業務，因一客戶銷售收縮三分二，雖然增加生產磁頭馬達驅動器組合，整體銷售仍跌1%，而售價下跌及行政費用增加，業績下跌44%至1437萬元。
家庭用品受鋁價及不銹鋼價大幅上升所打擊，經營困難，銷售已跌12%，業績更由盈利1241萬元轉為虧損472萬元。
英鎊強勢可受惠
興利持有投資組合9600萬元，帶來收益1276萬元，遠較上年度的228萬元為佳，其他業務收益相似。興利的投資於證券，並非不務正業，仍持有現金及現金等價物2.03億元，且並無借貸，投資證券，只是對閒置資金善加利用。
興利生產設備位於珠江三角洲，面對勞工及電力短缺，以及原材料成本的高昂，去年平均毛利率已由24.5%降至22.2%，儘管整體定單仍然強勁，經營亦存在憂患，但營業額中的38%來自英國，英鎊強勢，對業績亦有幫助，為改善旺季玩具生產的壓力，已加建廠房近20萬方呎，使產能增20%，並已投產。
興利現價1.16元，PE6.4倍，息率6.46厘，雖是工業股，亦有偏低感，每股資產淨值1.43元，P/B只有0.8倍，值得注意的，於除末期息後，PE更低，息率更高，工業股雖不是市場焦點，但股價明顯低於資產值，以及有高息支持，亦可考慮候低吸看中線。