隨着已發展市場漸趨成熟，投資者因而加強關注新興市場的表現，以期爭取更高回報。其實新興市場包括多個不同地區，例如新興歐洲、新興亞洲、拉丁美洲等，這些新興市場的經濟發展，在某層面上，甚為類似，個別地區更會因應其獨特的經濟模式而逐一發展。
回顧第2季新興歐洲市場的整體表現曾落後整體大市，但近月強勁反彈，再度吸引資金垂青，今期我們將集中討論新興歐洲市場的投資契機。我們看好在4大支柱支持下，新興歐洲市場的投資前景十分秀麗。
大興土木刺激經濟
首先是基礎建設支持區內發展，同時帶動市場對原材料的強勁需求。一個新興市場的發展過程中，必然會大興土木，投入大量資金及人力物力，自然有助刺激當地經濟。同時，在大興土木的過程中，市場對能源、鋼材、銅鐵等原材料的需求亦會大大提升，這對於一些擁有豐富天然資源的地區，如俄羅斯，是十分利好的機會。
我們估計，新興歐洲地區的基礎建設開支將會年年增加，估計2007年全年的基建開支可達750億美元，至2010年，估計開支更會超越1倍至1700億美元，其中超過70%的基建開支是來自俄羅斯，其次為波蘭及土耳其（詳見附表）。
第二個利好因素是中產階級冒升，刺激強勁內需。新興歐洲近年經濟增長急速，造就一群中產階層的冒升，一般而言，中產階層對金融、房屋、汽車、高消費品、電訊及高科技產品的需求十分強勁，有助推動內需。
西方管理融入企業
市場自由化與冒升中的西方管理概念是另一個支持新興歐洲股市的利好因素。新興市場自由化，不僅促進經濟成長，而且可增加投資者對投資新興市場的投資信心，這情況在新興歐洲同樣發生。例如俄羅斯政府計劃於2008年開始，逐步降低對國內天然氣價格上限的規定，預料2010年，俄羅斯天然氣價格將與國際接軌，相關企業因而有機會受惠於此。此外，不少新興歐洲的年輕一代，在接受西方教育後，紛紛引入西方管理概念，並融入當地市場運作中，令當地公司發展更趨企業化。
第四大支柱是波蘭推行的退休金計劃，有助推動該區股市向好。波蘭的退休金市場在過去7年發展迅速，為波蘭股市帶來新的資金動力，該區的退休金市場仍然屬於起步階段，增長潛力十分巨大，這對波蘭股市後市帶來非常正面的支持。
當我們重新審視上述利好因素後，應明白到新興歐洲的長遠前景十分樂觀，近月新興歐洲基金的回報受惠於油價及原料價格攀升，表現回勇。市場大多看好下半年油價表現，再加上上述基本因素支持下，吸引資金再度回流新興歐洲市場。
貝萊德美林投資管理