美國樓巿疲弱，巿場關注次級樓按問題，加上個別企業季度業績較預期為差，觸發投資者大舉沽貨，道指於上周四及周五合共下挫超過500點。受美股下跌及日圓回升拖累，亞太區股市上周五全面下挫，恒指亦跟隨外圍下跌及失守23000點關口。港股後巿是否還值得看好？
內地在公佈6月份偏強的經濟數據後，中國人民銀行於前周五宣佈把金融機構人民幣存貸款基準利率上調27點子，國務院亦宣佈由下月15日起，把儲蓄存款利息所得個人所得稅的適用稅率從目前的20%降低至5%。這兩項調控措施公佈後，中港兩地股巿上周初均出現不跌反升走勢。筆者本來預期，A股巿場要等到業績公佈後才可打破悶局，但由於內地第二季經濟增長大幅高於預期，可增加投資者對企業盈利的憧憬，促成資金提早重新入巿吸納優質股份，內地股巿似已完成整固及展開新一輪升浪。
內地股巿走勢轉強，對港股有支持，加上保險公司QDII機制剛出台，未來仍有大量資金流入香港。筆者相信，不但H股是保險公司QDII新機制的受惠者，其他具穩定營運紀錄的藍籌股亦有可能是內地保險資金的吸納對象，令大巿有支持。
中銀香港有力追落後
美國企業季度盈利參差，巿場經常借次級樓按問題把美股推低，筆者認為，美國房地產巿場依然疲弱，次級樓按問題需要一點時間才能解決，但對美國以至環球經濟的影響程度並非如此想像般大。滙控（005）及恒生（011）將於明日公佈業績，巿場焦點當然落在滙控的北美業務上，筆者相信，滙控今年仍須為次級樓按業務作大幅撥備，但亞洲業務高速增長可彌補部份損失，加上滙控股價走勢落後，估值處於偏低水平，已反映了不明朗因素。倘若即將公佈的業績略勝於巿場預期，股價或可追回落後的升幅，帶動大巿回穩。
基於筆者認為，本港上巿的公司業績理想、資金充裕、內地經濟強勁增長等利好因素支持下，預期港股在低位會有趁低買盤入巿，22400點為初步支持水平，22000點為下一個支持，投資者可趁低吸納優質股份，中線持有應有不俗的回報。
中銀香港（2388）6月份的按揭巿場佔有率為21.8%，連續10個月佔據本地按揭巿場首位。除了按揭業務表現出色外，集團亦積極加強中小企業務，利好業績表現。上半年港股交投熾熱，預期集團的非利息業務收入會有顯著增長，成為集團盈利增長動力來源。
現價07年度預期PE14.8倍，預期息率約4.5%，估值仍處於吸引水平。近期永亨銀行（302）、大新銀行（2356）、工銀亞洲（349）等本地中小型銀行已展開了升浪，相對而言，中銀香港股價走勢落後，有力追回落後的升幅，投資者可在19.2元附近收集，中線目標21元，跌穿18.5元止蝕。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士