美國次級按揭壞賬拖累環球股市下挫，年初因次按問題而發盈警的滙豐控股（005），今日公佈中期業績。證券界指，滙控倚靠一次過特殊收益，以及亞太區強勁表現帶動，估計中期盈利增長最多約10%，市場中位數則僅7%；而反映核心業務的每股盈利，預測增長的中位數更低，只得2.1%至6.18元，其中瑞信更預期，滙控核心每股盈利會倒退9.5%。
【本報訊】由於上半年出現太多非核心業務的特殊盈利貢獻，野村國際香港及中國證券研究主管陳永德認為，滙控中期業績的焦點，不再是損益賬的盈利增幅，而是備受關注的北美次按問題，出售資產及處理的進度如何，北美資產質素有否惡化迹象，下半年到期調高息率的可調息按揭（ARM）及第二按（secondlien）資產實際金額多少等，均是影響滙控未來成績的關鍵。
次按減值撥備料8億美元
他說，滙控旗下滙豐融資的次按組合，上半年若能成功減縮約10億美元，已屬難能可貴，但由於市況困難，不利出售，未必可以顯著遞減。
滙豐融資行政總裁麥端納，5月中公佈首季業績時預期，下半年有需要重訂息率的ARM金額，將高達70億至90億美元。
彭博資訊根據9名分析員預測計算的中位數顯示，上半年滙控盈利增長僅7%；去年同期增15%至87.29億美元，貸款減值撥備增45%至56.5億美元，北美地區稅前盈利則倒退42%。
花旗估計，滙控中期所作的減值撥備，與次按相關金額約8億美元。高盛認為，滙豐融資去年第四季巨額撥備後，今年上半年支出約51.22億美元，較去年下半年減23%，但較去年同期增32%。
亞太區被管理層鎖定為未來增長龍頭，高盛預測，滙控中期純利增長3.6%至90.43億美元，當中香港區稅前盈利增10%至20.98億美元，亞洲其他地區則增23%至20.4億美元，個別區內市場如香港，在淨息差及非利息收入增長方面，或會令人驚喜。
亞太區純利預計增3.6%
不過，分析員指出，北美次按問題未明朗，歐洲增長緩慢，亞太區雖一枝獨秀，未能完全補償歐美市場，會否分拆亞太區資產，以反映其潛在價值，相信會繼續成為市場討論焦點。
滙控已很久沒有倚賴巨額特殊收益帶動增長，瑞信估計，滙控出售英國總部，以及內地聯營機構，包括平安保險（2318）、興業及交通銀行（3328）因發行A股，攤薄集團所持權益，按新會計準則下產生的額外溢利，將為滙控上半年度合共提供約23億美元（179.4億港元）的特殊盈利；雷曼則預計，特殊收益約21億美元。
近年股價沉寂的滙控，上周五收141.1元，跌1.47%，現價接近一年前水平。受中東富豪入股及機構投資者增持消息刺激，滙控3月初跌至133元低位後，逐步攀升至5月的147.1元高位，但之後便在142至146元水平反覆徘徊。
滙控次按事件
8/2/2007
次按危機對滙控影響：滙控有史以來首次發出盈警，指美國的按揭業務撥備大增，過去一個半月，美國次按風暴席捲全球金融市場
5/3/2007
次按危機對滙控影響：受美次按業務拖累，去年度純利僅微增5%，減值撥備更增至105.7億美元，較市場最早預期高出20%
23/3/2007
次按危機對滙控影響：滙控主席葛霖指，現階段並未見次按風波蔓延至其他領域，信用卡等資產質素亦穩健
15/5/2007
次按危機對滙控影響：因次按問題，滙控旗下滙豐融資去年末季由盈轉虧，蝕3.2億美元，今年首季作出大額減值撥備，達18.9億美元，較去年同期增1.1倍
