隨着美國次級按揭風波蔓延，部份華爾街中人推測，下個出事的領域，將會是所謂的金融信用保險公司（monolineinsurers）。此類保險公司專門承保證券化商品，當發行機構出現違約的情況時，他們將要擔保債權人能收回本金和利息。
股價今年顯著下滑
全球最具規模的兩大金融信用保險公司MBIA和Ambac，都是自70年代起承保市政債券起家。近年來，他們的增長主要來自結構性產品，例如有資產抵押的債券和現時已聲名狼藉的債務抵押債券（CDO）。該等債券獲金融信用保險公司受保的金額總額，於去年已高達3.3萬億美元。
財務顧問公司CBM集團的卡邦形容，金融信用保險公司是「以真金白銀證明立場的債務評級機構」，他們會為其認為可靠的證券進行擔保，以換取保費。
金融信用保險公司的股價今年以來顯著下滑（見圖），導火線就是次按風波未平息，作擔保人的代價不菲，引來「金融信用保險公司恐崩圍」的講法。Ambac為5700萬美元的信貨衍生工具撇賬，令次季盈利無法達致預期目標。
槓桿比率達資本150倍
管理PershingSquare對沖基金的奧克曼，於過去5年不時警告金融信用保險公司末日將至，尤其是MBIA最高危。他指出，該等保險公司的槓桿比率奇高，承保額相當於其資本的150倍。再者，他質疑MBIA的會計手法，而該公司曾因利用再保險合約去隱瞞虧損，最終要支付7500萬美元達成和解。
面對市場不安，部份對冲基金亦認同奧克曼的想法，但許多分析員仍認為他理解錯誤。
CreditSights的賀尼斯說，金融信用保險公司的負債無疑高於傳統保險公司，可是從其他角度來看，他們其實頗為保守。金融信用保險公司以不同的模擬高壓環境去評估每宗交易，並只會接受可見風險接近零的交易，這解釋了它們為何未有對最終要破產的按揭巨擘NewCentury下重注。事實上，次按只佔他們直接承保額的1%至3%。
金融信用保險公司今年的損失要較去年多20倍，才會完全蠶食掉其資本準備金。故此，即使這些公司在CDO的虧損可能以數億美元計算，但應不足以拖垮至今尚擁有AAA債務評級的主要金融信用保險公司。
信貸風險或帶來機遇
面對投資者開始對CDO和其他結構性產品敬而遠之，金融信用保險公司難免會失去一些生意。不過，MBIA財務總監查普林認為，市場對信貸風險的疑惑會帶來機遇，因更多債券發行商將樂於投保。若如是，奧克曼似乎杞人憂天了。
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