上海實業（363）今年的股價表現頗佳，但表現特佳的，還是最近1個月，6月中，上實已公佈出售汽車及零部件業務，以及再重組醫藥業務，當時表現仍不突出，直至6月下旬，公佈收購物業公司權益，才有好表現，而且持續，上周配股集資，股價借勢逆轉，但公佈分拆永發印務的消息後，從跌勢中突然搶升，創下97以來的高位36.35元。
6月中的兩個消息，早已流傳，收購物業公司權益亦非突然，畢竟也具積極性，而短期內持續有消息，市場亦憧憬重組及發展加速，原來是為配售安排，但建議分拆永發印務，也具積極意義，股價的表現，已有恢復當日雄風之感。
去年底，上實擁有淨現金46億元，出售汽車及零部件業務，套現16億元，重組醫藥業務不涉現金，收購開城股權40%，耗資21.3億元，仍有淨現金40.7億元，仍要配股集資29.6億元，即淨現金增至70.3億元，更高於去年底。
配售集資無指定用途，可能用於基礎設施及房地產業務，包括商業物業項目（辦公大樓或酒店）的收購，作為上海市政府控制的公司，應有一定發展計劃，相信不會因股價急升而隨時配售，畢竟配售後所持股權，已由48.27%攤薄至43.88%，看來上實的集資，應有確實用途，事實上，如用於收購大型物業，也是需資龐大，當機會適合，配售是集資最方便的途徑。
股價仍有上升空間
重組業務並沒有利於即時業績，收購開城股權，即時貢獻也不多，開城去年盈利不過3.17億元，仍然是看重於前景的投資，至於分拆永發印務，相信着重於重組及套現，如說分拆可反映應有價值，以目前上實PE已是27倍水平來說，分拆不應有太大刺激。
發展概念重要，而短期業績也重要，若發展物業，仍待收成，若收購已完成物業，即時可獲收益，是對資金善加運用之法，近年上實坐擁巨資，影響股東資金回報，上實早前曾透露收購物業，預期已在洽商，如能實現收購現成物業，應可獲合理而穩定的收益，勝於資金用作存款生息或不穩定的投資。
上實現價35.75元，PE27.3倍，息率1.46厘，P/B1.92倍，在中資股價當紅的時期，已不能視作PE高，應着重於發展趨勢，儘管未能企穩於高位，但稍事反覆後，仍可續升，不過升勢將放緩。