近期礦業股收購消息，在市場上鬧得熱烘烘，加拿大鋁產商Alcan接獲英國礦業巨擘RioTinto提出的收購方案，RioTinto出價381億美元收購Alcan，藉以抵拒美國鋁業（Alcoa）發動的敵意收購攻勢，有關消息帶動礦業基金贏得更多投資者的關注。其實貝萊德美林投資管理由年初至今，已多番強調礦業的併購活動，將會是今年一大重要投資主題，事實證明，所言非虛。
不過，我們的基金經理韓艾飛相信，除了收購主題外，多項礦業商品的價格調升，以致多家券商近期紛紛調高礦業商品的價格預測，進一步反映投資人士對行業的前景仍充滿信心。
過去我們也曾在此多番論及企業併購對行業所帶來的影響，不過，我們仍然強調行業的基調穩健，以致商品價格攀升才是更重要的支持點，因為這是直接帶動企業盈利造好的因素。
鐵礦石明年料升價25%
韓艾飛相信，多項商品價格正在朝向上升軌道中，當中包括鐵礦石（ironore）、鈾（uranium）、銅（copper）。
我們先來分析鐵礦石，近期兩家具影響力的券商都分別看好這商品，瑞銀及瑞信預期鐵礦石於明年的售價可錄得25%的升幅。
鐵礦石主要可用作煉鋼，而中國對鋼需求量甚高，根據上海一家鋼鐵諮詢機構「我的鋼鐵」最近發表的一份分析報告指出，近期中國進口鐵礦石及海運價格均呈上漲趨勢，就以6月份最後一個星期為例，鐵礦石種類之一的印度粉礦，每噸價格便上漲了10美元。
據分析，進口鐵礦石港口庫存有集中在少數貿易商手中的迹象，短期內易形成局部壟斷。加上近期可用作煉鋼的焦炭價格亦告上升，直接影響鋼坯和生鐵的成本，進一步刺激鐵礦石的需求。
銅鈾供求失衡難解決
至於銅的價格亦是教很多投資者喜出望外的，再以中國地區為例，單是今年頭5個月，銅的入口量已較2006年全年總入口量為高，反映需求之強大，惟與此同時，供應方面不但未能配合，反而呈現一定壓力，尤其是近期於智利、秘魯、墨西哥及波蘭等地的銅供應商，均面對工人罷工威脅，為銅產量帶來壓力，進一步擴大供求失衡的問題。瑞銀發表的報告便將2007年預測銅價調升8%，和我們對銅價走勢預測，不謀而合。
最後，鈾的價格前景更被看高一線，瑞銀便將原來2007年全年鈾價預測調升34%。鈾主要用作生產核能，但鈾產能的供應卻一直未見穩定，這種供求失衡問題預料難以於未來三數年解決，因而造就鈾價一直高企不下。
基於商品價格的基調看好，我們相信相關的礦業公司，其盈利表現亦可直接受惠當中，從而對礦業基金帶來正面支持。
貝萊德美林投資管理