近日美元兌各主要貨幣急跌至多年低位，歐元（兌美元‧下同）最高見1.3794，再改寫歷史紀錄；英鎊亦衝上2.0365的26年新高水平，還有加元和澳紐元等也在高位徘徊，伺機再闖高峯；連兩隻低息貨幣──日圓及瑞郎亦突然呈強，分別殺上121及1.20邊緣。若以貿易加權來衡量，美滙也抵30年支持位的關鍵水平，再跌不難觸發另一次拋售潮。
美元走勢急轉直下，主要由次按問題誘發。華爾街大行之一貝爾斯登旗下兩隻專炒次按債券的對沖基金出事，加上早前接二連三的甚麼財務公司倒閉、大銀行增壞賬撥備或有人頭落地，以至次按活動另一主要參與者雷曼兄弟亦因此飽食驚風散。權威信貸評級機構還側側膊，假若事情惡化，試問對不滿聲音聽而不聞，甚或闊佬懶理的評級機構，公信力何在？
在紙包不住火的情況下，當然要做點功夫。所採取之行動，昨日欄已提及，在此不贅。然則一「降」（級）驚醒夢中人，部份貪圖利息高（相比國債）而投資商債之士，急忙來個大轉身，將資金投進聯邦債券或美國以外的商債──前者令孳息急速回落，後者則使美元急跌。
可幸有「無形之手」在市場維持秩序。為防止「狼來了」變真，先把「息」魔套利「種籽」日圓穩定下來，日圓兌美元立即回落至122之上，再托住美國信心標誌的美股──周二大幅下挫後，周三迅速止跌回升。10年聯邦債券孳息亦上番去5.09厘，一切回復「正常」，怕啥？
據一項統計，截至4月底的過去12個月，流入美商債資金高達5000億美元，這筆錢足以填補因貿赤而流失的大部份缺口。若果因失信心而「走人」，你估美元會是怎樣？不過，各國已相繼加息，美商債若欠吸引，美元必再受壓。Ben哥，睇你啦！