葉氏化工集團（408）是加工化工品供應商，35年前是家庭式店舖，迄今盈利已是2.23億元，是白手興家的一個良好例子，但在市值16萬億元的港股，畢竟規模仍小，各項條件限制，未能獲得較佳評價。
截至3月止年度，葉氏盈利2.23億元，增32.8%（上年度增長36.7%），每股盈利46.6仙，中期息已派6仙及特別股息2仙（為慶祝35周年紀念），將派末期息12仙，總股息20仙，較上年增42.8%，派息比率由39.4%升至43%。
葉氏營業額增長17.5%，毛利則增19.6%，平均毛利率由19.9%升至20.2%，其他收入增1020萬元或62.6%，銷售及經銷費用只增7.9%，行政費用只增7.2%，是控制支出得宜以及受惠於規模效益，經營盈利增幅達45%，但利息支出增21.7%，稅項支出增加140%，實際稅率由9.9%升至16.1%，以致股東應佔盈利增長只有32.8%，而持續強勁上升，表現令人滿意。
單體溶劑是主要核心業務，去年大部份時間處於供應不足狀態，銷量持平，銷售額則升14%，經營盈利增60%，是受惠於上半年出現特殊環境，利潤較佳，而員工的集體智慧及創意，對選料及配方的調整，得以降低成本及提升利潤。
交投疏只宜持中線
塗料銷售增長21%，經營盈利只增10%，去年增加市場推廣，同業競爭激烈，影響利潤，正對業務進行優化物流工程，成都、汕頭及上海廠擴建以及浙江新廠興建，將於今年及明年完成，預期可以應付未來5年發展所需。
潤滑油經營環境依然惡劣，銷售稍降，續有虧損，去年致力於重整，包括產品架構及降低成本，其中工業油及特種潤滑油的表現已有改善，今年初收購湛江潤滑油調配廠，將有助於成本降低，若油價平穩，估計今年轉虧為盈。
葉氏持續的發展，但對財政控制得宜，去年的淨借貸只有1.55億元，淨借貸比率為14%，存貸及應收賬周轉期亦控制於穩定水平，葉氏的業務亦有過困難，部份業務虧損，但在管理層努力下，終於度過難關，不影響整體業績。
葉氏現價5.59元，PE12倍，息率3.57厘，預期今年約增25%，因成交不活，中線可考慮。