筆者早前曾經說過，滙市正出現輪流炒的情況，最明顯的例子便是同屬商品貨幣的紐元和加元。早前紐元受到追捧時，加元黯然失色，但當紐元高位受阻而出現回吐時，便輪到加元大發神威。近周加元開始有腳軟迹象，紐元卻又重拾上升軌，在新西蘭央行入市干預陰影下，仍升至0.7681美元而刷新了22年新高。
另一雙孖寶的歐元和英鎊，亦經常出現「你升我跌、你跌我升」的走勢，而英鎊兌歐元的交叉盤亦不知不覺間創了接近4個月新高。出現這種情況，主要是市場對兩地息率的預期有別。記得英國消費物價在3月錄得高達3.1%升幅，曾迫使英倫銀行行長金默文要寫公開信向財相白高敦解釋通脹失控的原因，市場亦已預計英倫銀行在緊接而來的議息會期有所行動，英鎊趁機扭轉弱勢，兌美元更曾於4月中升至2算以上；其後歐洲央行行長特里謝用強硬措詞表示要對通脹迎頭重擊後，歐元亦受炒加息預期所推動而於4月底創下紀錄新高。近日則風水輪流轉，英倫銀行公佈會議紀錄，顯示僅以1票之差維持息率不變，而行長金默文卻名列贊成加息之列後，市場已預計英息下月調升必矣，反而歐洲央行經過本月初加息後，下一次加息要到8月或以後才出現，故英國下次加息時間應較歐洲央行來得早，而此心理預期令鎊滙近日表現再度凌駕於歐元之上。
至於在套息交易中擔演融資貨幣角色的日圓和瑞郎，亦出現你追我趕的現象。雖然日圓無法扭轉弱勢，但瑞郎在踏入6月後的跌幅便明顯大於同樣積弱的日圓，近日則日圓走勢再次弱於瑞郎。
說了那麼多，不外乎想提醒投資者，貨幣的強弱，是否當炒佔了一定比重，有時候確實不妨揀選一些比同一類別落後的貨幣，作為追買或追沽的對象。
瑞士EFG私人銀行副總裁