建設銀行（939）一直無意發行A股，而其他五行已全部A、H股上市，當局亦在積極引入國企及紅籌回歸A股，在此大趨勢下，建行亦決定發行A股，以順應大勢。
建行計劃發行A股不多於90億股，於上海上市，發行價仍待釐定，估計於下半年可以完成，但為免影響股本回報率，在發行A股之前，將截至今年6月底止的全部未分配利潤以現金派發予股東，作為特別股息。
去年建行的平均股本回報率約15%，若發行A股假定集資450億元人民幣（下同），相當於股本增加13.6%左右，股本回報率因而攤薄。事實上，建行無集資必要，去年資本充足比率為12.11%，核心資本充足比率也達9.92%，集資後比率再上升，資本充足比率高，反映資金未有獲得善用，數據影響形象，派發現金股息是可行之法。
以今年6月止的未分配利潤為基準，涉及上半年盈利及中期息，亦必須扣除上半年已派的去年股息。假定上半年盈利增長20%，中期息派發比率為45%，則每股特別股息可派16分左右。
過去的H股回歸A股市場，股價都會受到刺激，建行亦不例外，湊巧大市顯著上升，建行的升幅更大。
經營及管理佳
今年的內地銀行，受宏觀調控影響，有關措施包括一再提高存款準備金及提高利率，政策上不鼓勵貸款大幅增長，經營上受到一些限制，而貸款後仍要跟進貸款的用途，最近若干貸款被發現違規用於買賣證券，貸款銀行也被罰，但不涉及建行，反映建行管理良好。
中國經濟在不斷發展中，銀行業務亦將繼續蓬勃，宏調只是因循短期個別投資過熱，長遠而言，銀行必然有利。貸款增長既受影響，自然另闢途徑，而建行已成為中國最大的個人貸款銀行，亦為最大的住房抵押貸款銀行，於基建貸款及中小企業貸款亦具有優勢，希望業績相對地穩定。
筆者於4月中旬評論建行業績，當時股價4.71元，認為揸中線勝短炒，直至公佈發行A股前，仍無短炒機會，上周升至5.32元，是機緣巧合，筆者預期年內目標為5.90元，無意修正，如有差異，相信不會太大，可能只是股息影響或係A股上市後的推動而已。