監管中電控股（002）與香港電燈（006）在港供電相關事宜的利潤管制法則，將於今年底到期，有證券行估計，兩電可望與港府在未來12個月內，就08年後供電協議達成共識，惟准許回報很大可能會由目前約14.5%大幅減至10.0%，不過現股價應已充份反映這負面因素。
【本報訊】摩根大通發表的研究報告指出，目前中電與港燈的股價表現，很大程度已反映市場對兩者回報被削的憂慮。該行指出，過往兩電一向是區內息率最高的其中兩家公用股，惟由於近期債券利息趨升，以及預期兩電08年後回報將削減的情況下，對兩電的投資吸引力已構成影響。
回報率低於美債
摩通表示，在舊有利潤管制法則下，兩電07年度預期息率為4.9厘，而美國10年債券的息率已由年初時的4.7厘升至近期逾5.1厘水平。經濟發展及勞工局局長葉澍堃於本月初曾表示，仍正就08年後的利潤管制法則進行商談，希望回報率可定在單位數字。
由於兩電本港業務回報勢被削減，摩通認為，中電未來的增長動力，更多將來自內地及海外項目，包括印尼、越南及台灣等地區。港燈方面，該行指集團正在等待合適收購項目，連同持有港燈約40%權益的長江基建（1038），料兩者共同進行之收購規模最大可達936億元。
減排目標可達到
摩通亦認為，如無意外，兩電均可達到早前訂定的2010年減排目標，尤其是若政府批准中電興建投資額介乎80億至90億元的液化天然氣儲存倉庫。該行指出，兩電中以中電較具環保投資概念，因其燃煤發電只佔總發電量約33%，並已定下日後再生能源比重為5%的目標。
摩通給予中電「中性」評級，目標價53元；港燈評級為「減持」，目標價37.5元。瑞信證券較樂觀，給予中電「跑贏大市」評級，目標價69.5元；港燈為「中性」，目標價41.2元。中電本周一收報53.5元，跌0.74%；港燈收報39.95元，升0.63%。
