中國通信服務（552）獲注資，股價搶升，而上周股價已開始上升，股價搶高後出現壓力，未能以高位收市。
中通信已與控股公司協議，收購13省的電信基建服務等資產及業務，使中通信的業務由6省增至19省及地區，規模隨即擴大。於完成收購後，控股公司的電信基建服務等業務，除寧夏及西藏外，全部該等業務已由中通信經營。
購入13省目標業務，代價46.3億元人民幣，預期於8月底完成收購，全部現金於60天內支付，計劃融資20億元，其餘由手頭現金支付26.3億元。
13省目標業務的地區，人口總數雖多，但電信普及率則較低，固網普及率僅為24.1%（現有6省為38.9%）、移動電話普及率26.3%（現有6省為58.1%），互聯網普及率7.9%，亦低於6省的17.1%，因而13省的規模不及6省。13省去年經營收入51.3億元（6省141.8億元），毛利率21.55%（6省19.45%），純利1.22億元（6省6.96億元），由於13省去年曾擴充業務增加開支，亦為資產作出減值，而6省業務去年上市，利息收入顯著增加，因而不能直接比較。
目標業務預期07年毛利潤不少於2.83億元，增長132%，資產淨值27.35億元，相當於收購PE16.4倍，P/B1.69倍，中通信以服務為主，資產已是次要，收購有利於盈利增長。
財政寬裕有利拓展
去年底，中通信現金及存款70.7億元，貸款僅9550萬元，為收購而借貸20億元，現金及存款仍達44億元以上，而目標業務的借貸只有7500萬元，現金存款則達10.9億元，寬裕的財政狀況，有利於日後發展。
預期收購可帶來相當協同效益，來自採購及IT管理系統、研發開支、企業資源管理及集中財務管理等，目前13省目標業務規模雖然不大，但具增長潛力，目標業務大部份位於中西部省分，政府已實施若干政策，促進該等地區的經濟發展。事實上，現有普及率較低，亦反映未來增長潛力較大。
中通信現價6.12元，往績PE34.7倍，預期今年35倍（上市後攤薄及收購只有4個月）。而明年PE可以降至25倍左右，股價急升後有待消化，前景仍看好。