經過早前一輪急速調整及過去多個月沉悶橫行的中資銀行股，於上周四午市突然發力上升，成交亦相當活躍。當時筆者第一時間便聯想到是否又有新政策出台，但截至昨天早上執筆時，仍未有任何新政策頒佈，銀行股何以突然轉向？
其實內地銀行受到人民幣息率上調，存款準備金率調高等冷卻措施影響，已成為過去多月股價疲弱的原因，但由於未有進一步影響銀行股的政策出台，銀行股的基本因素亦不會一夜間出現180度轉變，因此亦難以即時成為推高股價的理由。筆者相信，由於其他類別股份已持續急升，而銀行股估值在現水平已變得相對吸引，並為資金轉向銀行股創造最佳理據。
股價突然急升而成交急增並拜散戶即時追入的效應，主要原因反而與沽空大戶被迫買貨補倉，以及衍生工具發行商吸納正股有關，這股資金力量至低限度可令中資銀行股暫時免受進一步沽壓。同時，早前不少資金轉戰細價股，若這些三四線暫時休戰，亦將吸引部份炒家回歸窩輪市場，中資銀行股仍可成為焦點股之一。
除了上述資金轉移之外，筆者估計半年結的櫥窗效應亦發揮一定的影響力。由於中資銀行（包括保險股）是大多數傳統基金的必然組合成員，而「6行3保」當中亦已有5隻股份為恒指成份股，這些股份現價普遍仍低於去年底，相反，上周五恒指收市與去年底比較則進賬5.3%，因此，在半年結粉飾這類股份亦是可以理解的動作。若將「6行3保」與H股指數比較，中資銀行及保險股更是大落後，在上述期間H股指數上升10.7%，反觀中資金融股則只有招商銀行（3968）及平安保險（2318）跑贏H股指數（中信銀行（998）新上市，不在此限），其餘均錄得1%至12%跌幅。
雖然，從恒指及H指的新高水平來看，股票基金今年上半年已交出成績，不必再為半年結作粉飾，但由於過去6個月股份表現參差，部份基金在選股上面對很大考驗，為免在半年結成績表上顯示揀錯股份或買入較具炒賣成份的股份，他們在這段期間極有可能需調整組合，筆者預期，未來兩周港股偏向個別發展的現象更為明顯。
建行招行最強勢
一些優質落後股份料成為粉飾對象，例如中資銀行、保險、石油、電訊及個別非內地註冊的銀行等。相反，一些已急升而股價波動大，以及業務前景暫難有改善的股份，料成為沽貨對象，例如個別內地及本地地產股、汽車股及本地零售股等。
綜合以上各點，筆者相信今年半年結的粉飾窗櫥活動仍多，但在形式及行動上卻與傳統方式有分別，而閣下持有的股份是粉飾向上，抑或因為粉飾而令股價向下，目前仍有時間作檢閱及部署。
筆者的建議是繼續持有中資金融股，但亦修訂對個別股份的看法，筆者一直看好的交通銀行（3328）可續持有，但要買入的話，宜選強勢的建設銀行（939）及招商銀行。中國財險（2328）及中國人壽（2628）的買入評級不變，筆者一直推介的中交建（1800）、株洲南車（3898）、北京首都機場（694）及中化化肥（297）仍有上升空間。汽車、地產股宜套現。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士，目前持有中交建（1800）及株洲南車（3898）股份。