美歐股市連日急跌，美股道指周二和三兩日共跌超過200點，標普500指數創新高後無以為繼；歐洲股市本星期連跌3日（昨日截稿時未收市故未知結果），究竟是甚麼原因驅使？
美股漠視經濟、樓市滑坡，以及企業平均盈利相對倒退之因素，由去年中期大選前至今節節上升，直至最近，通脹表面表現溫和，甚至跌至決策者心目中上限之內，可是以核心個人消費開支指數（corePCE）作為衡量通脹指標的自欺欺人伎倆，卻被債市中之明眼人識破，聯邦債券孳息冉冉上升，又豈是本周初才開始？
推動通脹上升的背後動力大部份來自工資和原材料價格，後者有目共睹，前者有剛公布的第1季勞工成本經修訂後調高至1.8%，是早前發表數字的3倍；5月生產力（計算每個僱員每小時產出的指標）則由1.7%（按年）向下調至僅升1%，生產力下降反映工資有上升壓力。如果計埋汽油、醫療服務和教育等不可或缺的費用，若不是樓市急劇滑落抵銷了部份價格升幅（如租金），你估美國的通脹率是多少？孳息上升又豈無道理？那麼單料銅煲──「靠（減息一瓣）滾」上去的美股又何來藉口炒上？
至於歐洲股市，歐洲央行加息乃意料中事，並不足以觸發拋售，德國加增值稅（VAT）也相安無事，亦非出貨的原因。原來sellsignal來自大摩歐洲首席策略師TuenDraaisma所發出的強烈「散水」訊號。上次科網股爆破前發出過同樣訊號而中個正着，今次又怎會沒有跟隨者？這強烈訊號中的其中一個指標是「通脹」（其餘兩個是市盈率及債券孳息差風險和量度經濟增長）。噢！歐洲通脹率不也是在2%之下嗎？
這世界究竟發生甚麼事了？